如何利用股指期貨避險(xiǎn)

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A股市場(chǎng)個(gè)股受大盤波動(dòng)影響大，如果利用股指期貨進(jìn)行避險(xiǎn)，那么股東資產(chǎn)的波動(dòng)會(huì)大大減少。

理論上，避險(xiǎn)前提是避險(xiǎn)對(duì)象與大盤指數(shù)具備一定的正相關(guān)性，這也是一個(gè)多股票組合能獲得較好避險(xiǎn)效果的原因。

以中小板的兩家股票為例:股票A與滬深300指數(shù)的關(guān)聯(lián)性高一些，相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.82，而股票B與滬深300指數(shù)的相關(guān)性就稍差些，僅0.6。如果從beta系數(shù)來(lái)看，它們的波動(dòng)大致和滬深300指數(shù)的波動(dòng)一致，這兩個(gè)股票的beta系數(shù)分別為1.01和1.04。所以在過(guò)去兩年中，假如這兩家公司投資者手中持有一定的股指期貨空頭與自身所持的股票結(jié)合，基本上能規(guī)避掉大盤波動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，特別是股票B還能獲取不小的超額收益。

上市公司高成長(zhǎng)到來(lái)時(shí)，其股票價(jià)格不一定能及時(shí)反映，甚至因?yàn)楦鞣N原因還可能被嚴(yán)重低估。一般上市公司大股東是最了解自身（行業(yè)）成長(zhǎng)預(yù)期的，這時(shí)可以采取回購(gòu)自身（行業(yè)）公司股票，賣出對(duì)應(yīng)指數(shù)期貨合約的類似于alpha套利策略。通常，高成長(zhǎng)股票比較抗跌，這樣在大盤繼續(xù)下落的時(shí)候，股票持倉(cāng)損失一般小于期貨頭寸贏利，在避免大持倉(cāng)的巨大風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)還可能在下跌中保持贏利。當(dāng)大盤向好、呈現(xiàn)上行趨勢(shì)時(shí)，高成長(zhǎng)股票往往會(huì)跑贏大盤，這時(shí)期貨的損失將遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于股票贏利額度。

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