股指有無對市場有何影響

金投網(wǎng)提供股指期貨如實(shí)指南教育，本文重點(diǎn)分析了股指有無對市場有何影響

我們統(tǒng)計了美國、英國、韓國等22個已經(jīng)推出股指期貨和中國、越南等八個沒有推出股指期貨國家股票現(xiàn)貨市場自美國次級貸危機(jī)爆發(fā)以來的最大跌幅，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，推出股指期貨國家股票現(xiàn)貨平均跌幅為46.91%，而沒有推出股指期貨國家現(xiàn)貨指數(shù)平均跌幅高達(dá)63.15%，我國上證綜指跌幅達(dá)72.81%，深圳成份指數(shù)跌73.8%。
 
由于新興市場在市場結(jié)構(gòu)、投資者結(jié)構(gòu)和監(jiān)管體制上具有一定可比性，我們同時計算了巴西、墨西哥、印度、馬來西亞、泰國等已經(jīng)推出股指期貨交易的主要新興國家現(xiàn)貨指數(shù)平均跌幅，發(fā)現(xiàn)這五個新興市場現(xiàn)貨指數(shù)平均跌幅僅為47.1%，也明顯小于沒有推出股指期貨國家現(xiàn)貨指數(shù)的跌幅。
 
這個現(xiàn)象表明，在這次次貸危機(jī)中，有股指期貨的市場，現(xiàn)貨市場的波動幅度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于沒有股指期貨的市場。
 
有無股指期貨現(xiàn)貨指數(shù)跌幅對比
 
單純的樣本統(tǒng)計容易受樣本選擇誤差的影響，我們重點(diǎn)統(tǒng)計了2008年9月29日美國股市引發(fā)的全球市場創(chuàng)紀(jì)錄的大跌中，股指期貨與現(xiàn)貨市場的風(fēng)險對比情況。由于美國7000億美元救市方案被否影響，美股暴跌引起全球股市連鎖反應(yīng)，各主要股票指數(shù)均大幅下跌，投資者信心缺失使得股指劇烈波動，各主要市場單日跌幅均創(chuàng)造了歷史記錄。
 
我們發(fā)現(xiàn)，從2008年9月29日至10月14日全球市場大跌中，除日本、香港、韓國外，世界大部分主要股票指數(shù)，其股指期貨市場的平均波動都明顯要小于現(xiàn)貨市場波動，其中尤以美國道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)最為顯著，年化波動率最高相差達(dá)7%。
 
我們進(jìn)一步詳細(xì)統(tǒng)計了9月29日至10月14日各主要股指期貨市場在連續(xù)大跌中期貨市場波動與現(xiàn)貨市場波動的日波動率對比情況，發(fā)現(xiàn)在市場連續(xù)大跌過程中，幾乎都是現(xiàn)貨市場波動要大于期貨市場波動，前者不僅沒有加大后者的波動幅度，反而通過價格引導(dǎo)和波動溢出效應(yīng)，降低了現(xiàn)貨市場的波動率，引導(dǎo)現(xiàn)貨市場進(jìn)行理性價值回歸。
 
在這次大跌過程中，只有亞洲幾個國家和地區(qū)出現(xiàn)例外，日經(jīng)225在大跌早期期貨與現(xiàn)貨波動基本相似，從10月7日開始期貨開始引導(dǎo)現(xiàn)貨下跌；而韓國則正好相反，在大跌早期，期貨引導(dǎo)現(xiàn)貨，但后期兩個市場波動情況基本一致。

中國臺灣地區(qū)在整個大跌過程中都是期貨大于現(xiàn)貨。值得注意的是，在市場經(jīng)歷連續(xù)大跌開始反彈時，幾乎都出現(xiàn)了期貨波動大于現(xiàn)貨的情況，這說明期貨在反彈過程中積極引導(dǎo)了現(xiàn)貨的修正和反彈。