期權(quán)與期貨概念簡述

期權(quán)是一種可交易的合約，它給予合約的買方在雙方約定期限以約定價格購買或者出售約定數(shù)量合約指定資產(chǎn)的權(quán)利。簡單而言，它是一種“未來”可以選擇執(zhí)行與否的“權(quán)利”。

期貨是指買賣雙方約定在未來某一特定時間按照約定的價格在交易所進(jìn)行交收標(biāo)的物的合約。期權(quán)與期貨都是標(biāo)準(zhǔn)化合約，它們之間主要有以下幾點(diǎn)不同：

（1）買賣雙方的權(quán)利和義務(wù)不同。期權(quán)是單向合約，買賣雙方的權(quán)利與義務(wù)不對等，買方有以合約規(guī)定的價格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，而賣方則被動履行義務(wù)。期貨合約是雙向的，雙方都要承擔(dān)期貨合約到期交割的義務(wù)。

（2）履約保證不同。在期權(quán)交易中，買方最大的虧損為已經(jīng)支付的權(quán)利金，所以不需要支付履約保證金。而賣方面臨較大風(fēng)險，可能虧損無限，因而必須繳納保證金作為擔(dān)保履行義務(wù)。而在期貨交易中，期貨合約的買賣雙方都要交納一定比例的保證金。

（3）保證金的計(jì)算方式不同。由于期權(quán)是非線性產(chǎn)品，因而保證金非比例調(diào)整。對于期貨合約，由于是線性的，保證金按比例收取。

（4）清算交割方式不同。當(dāng)期權(quán)合約被持有至行權(quán)日，期權(quán)買方可以選擇行權(quán)或者放棄權(quán)利，期權(quán)的賣方則只能被行權(quán)。而在期貨合約的到期日，標(biāo)的物自動交割。

（5）合約價值不同。期權(quán)合約本身有價值，即權(quán)利金。而期貨合約本身無價值，只是跟蹤標(biāo)的價格。

（6）盈虧特點(diǎn)不同。期權(quán)合約的買方收益隨市場價格的變化而波動，但其最大虧損只為購買期權(quán)的權(quán)利金。賣方的收益只是出售期權(quán)的權(quán)利金，虧損則是不固定的。在期貨交易中，買賣雙方都面臨著無限的盈利與虧損。

小例子

對于期權(quán)：

假設(shè)小周非常看好中國平安未來1個月內(nèi)的股價走勢，2014年1月20日星期一中國平安股票價格為40.80元。

小周認(rèn)為一個月內(nèi)股價可以上漲到45.00元以上，那么小周可以買入合約單位為1000、行權(quán)價格為42.50元、次月到期的中國平安認(rèn)購期權(quán)。假設(shè)當(dāng)前期權(quán)的權(quán)利金為1.449元，將一共花費(fèi)1449（1.449*1000）元權(quán)利金，同時，小周獲得了合約到期后，以42.50的價格買入1000股中國平安股票的權(quán)利。

假如一個月后，中國平安股票漲至45元/股，小周行使權(quán)力，獲得（45-42.5）*1000=2500。除去付出的權(quán)利金，一共盈利2500-1449=1051元。假如一個月后中國平安股票漲至42元/股，低于行權(quán)價格，小周選擇不行權(quán)，虧損權(quán)利金1449元，也是期權(quán)交易中的最大虧損。相應(yīng)的，期權(quán)賣方在這筆交易中，當(dāng)小周提出行權(quán)時，賣方只有義務(wù)，必須以42.5元的價格賣出股票，虧損1449元，并且隨著股票價格不斷上漲，虧損是無限的，因而需要繳納保證金保證交易執(zhí)行。

對于期貨：

假設(shè)2014年1月21日星期二，小周買入一份3個月滬深300期貨（不考慮合約乘數(shù)），約定價格為2186.76元，到了3個月后自動交割。如果3個月后的價格為2500元，小周仍然可以用2186.76元買入，賺了2500-2186.76=313.24元。如果三個月后的價格為2000元，小周必須以2186.76元買入，虧了2186.76-2000=186.76元。買賣雙方的盈利與虧損都是無限的。（中金所,期指,股指期貨）