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眾所周知，上海國(guó)際能源交易中心即將上市的原油期貨是中質(zhì)原油，美國(guó)紐約WTI原油為輕質(zhì)低硫原油。通常情況下API密度越低的石油，品質(zhì)越高，價(jià)格也越高。也就是說，上海原油期貨價(jià)格很大程度上將會(huì)低于紐約WTI原油價(jià)格，兩個(gè)原油期貨合約有一定的價(jià)差。隨著上海原油期貨上市在即，越來越多的投資者關(guān)注境內(nèi)境外原油期貨套利。

跨市套利，簡(jiǎn)單來說就是同時(shí)在兩個(gè)市場(chǎng)建立相反的頭寸，并且在未來某一個(gè)時(shí)間點(diǎn)同時(shí)平倉(cāng)，獲取利潤(rùn)的交易策略。比如，在上海國(guó)際能源交易中心買入原油期貨合約，同時(shí)在國(guó)際市場(chǎng)上賣出相同倉(cāng)位的紐約原油或者布倫特原油期貨。

那么到底如何操作呢?一般而言套利者對(duì)于兩個(gè)原油期貨之間的價(jià)差有兩種預(yù)期：一是預(yù)期兩市原油價(jià)差縮小，二是預(yù)期兩市價(jià)差擴(kuò)大，相對(duì)應(yīng)的就形成了兩種交易策略。

預(yù)期價(jià)差縮小套利

假設(shè)上海原油期貨的價(jià)格現(xiàn)在為44美元/桶(將人民幣報(bào)價(jià)折算成美元報(bào)價(jià))，紐約WTI原油期貨的價(jià)格為47美元/桶，兩個(gè)原油期貨價(jià)格相差3美元。

如果套利者認(rèn)為目前某兩個(gè)相關(guān)期貨合約的價(jià)差過大，就會(huì)希望在套利建倉(cāng)后價(jià)差能夠縮小來獲利。買入上海原油期貨，同時(shí)賣出紐約WTI原油。