（二）股指期貨期現(xiàn)套利操作

當(dāng)股指期貨實(shí)際價(jià)格高于理論價(jià)格時(shí)，稱為期價(jià)高估，反之成為期價(jià)低估。

1.期價(jià)高估與正向套利：賣出股指期貨同時(shí)買入相應(yīng)的現(xiàn)貨股票。

2.期價(jià)低估與反向套利：買入股指期貨的同時(shí)賣出對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票。

（三）交易成本與無套利區(qū)間

1.定義：無套利區(qū)間是指考慮交易成本后，將期指理論價(jià)格分別向上移和向下移所形成的一個(gè)區(qū)間。在這個(gè)區(qū)間中，套利交易不但得不到利潤，反而將虧損。

2.具體而言，若將期指理論價(jià)格上移一個(gè)交易成本之后的價(jià)位稱為“無套利區(qū)間的上界”，將期指理論價(jià)格下移一個(gè)交易成本之后的價(jià)位稱為“無套利區(qū)間的下界”，只有當(dāng)實(shí)際的期指高于上界時(shí)，正向套利才能夠獲利；反之，只有當(dāng)實(shí)際期指低于下界時(shí)，反向套利才能夠獲利。

（四）套利交易中的模擬誤差

1.準(zhǔn)確的套利交易意味著賣出或買進(jìn)股指期貨合約的同時(shí)，買進(jìn)或賣出與其相對(duì)應(yīng)的股票組合。如果實(shí)際交易的現(xiàn)貨股票組合與指數(shù)的股票組合不一致，勢(shì)必導(dǎo)致兩者未來的走勢(shì)或回報(bào)不一致，從而導(dǎo)致一定的誤差。這種誤差，通常稱為“模擬誤差”。