統(tǒng)計(jì)近幾年指數(shù)成分股分紅派息的情況可以發(fā)現(xiàn)，每一年成分股分紅的家數(shù)和分紅的數(shù)量都呈現(xiàn)不斷上升的趨勢(shì)，所占指數(shù)點(diǎn)比重也在增加。這一方面體現(xiàn)了監(jiān)管層加強(qiáng)分紅派息引導(dǎo)的效果開始顯現(xiàn);另一方面，最根本的原因在于我國(guó)資本市場(chǎng)日益成熟。但分紅的增加，同時(shí)也說明分紅對(duì)股指期貨價(jià)格的潛在影響也在逐步加大。

從歷年上市公司分紅派息的情況看，上市公司分紅派息的時(shí)間集中在每年的5—7月，其間實(shí)施分紅派息的公司占所有分紅公司的比例超過80%。從我們統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2013—2016年滬深300股指期貨合約基本上每年5—7月貼水幅度明顯要深于其他月份，這其實(shí)體現(xiàn)的正是分紅對(duì)股指期貨合約升貼水的影響。

我們認(rèn)為當(dāng)前的股指期貨長(zhǎng)期貼水狀況不完全是出于投資者對(duì)未來悲觀預(yù)期的反映，很大一部分原因跟當(dāng)前股指期貨的交易限制并未完全放開也存在很大的關(guān)聯(lián)。但可以肯定的是，受制于指數(shù)成分股分紅派息時(shí)指數(shù)不進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整而任其自然回落的影響，當(dāng)成分股分紅期密集來臨之際，盤面上會(huì)明顯加深股指期貨貼水于其對(duì)應(yīng)現(xiàn)貨指數(shù)的幅度。這種影響隨著每年成分股分紅派息的逐漸增加而加大。這需要引起每一個(gè)投資者的重視，尤其是參與期現(xiàn)套利與跨期套利的投資者，除關(guān)注盤面上的名義價(jià)差外，還需要進(jìn)一步關(guān)注考慮成分股分紅派息調(diào)整后的實(shí)際價(jià)差。

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