金投網(wǎng)搜集整理，期指主力合約移倉時的投機(jī)策略

一、期指主力合約換月移倉的交易回顧

根據(jù)股指期貨合約的規(guī)則設(shè)計(jì)，每個月的第三個周五是當(dāng)月連續(xù)合約的交割結(jié)算日，即最后交易日或到期日。從股指期貨上市以來的運(yùn)行情況看，在當(dāng)月連續(xù)、下月連續(xù)、下季連續(xù)和隔季連續(xù)四份合約中，當(dāng)月連續(xù)合約的成交量和持倉量是最大的，稱之為“主力合約”。在每個月臨近交割日的前幾天，由于主力合約即將到期，交易者會把所持有的頭寸轉(zhuǎn)移到新的主力合約上，這種現(xiàn)象稱為主力合約的換月移倉。

換月移倉時，即將到期的主力合約的成交量和持倉量會逐漸減少，投資者在臨近到期日前幾天將老主力合約上的頭寸平倉，而在即將上任的新主力合約上開設(shè)新的頭寸，新頭寸的方向和數(shù)量不變，因此即將上任的新主力合約的成交量和持倉量會逐漸增加。

換月時新主力合約的成交量增加和持倉量會明顯增加，但兩者并不同步，新主力合約成交量超過老主力合約成交量的時間通常比新主力合約持倉量超過老主力合約持倉量的時間要晚一個交易日。由于持倉量更真實(shí)地反映了交易者換月移倉的動機(jī)，而成交量的增加可能受當(dāng)時市場行情的影響，如當(dāng)日開平倉的日內(nèi)交易者會增加成交量卻不增加持倉，因此，本報(bào)告把新主力合約持倉量大于老主力合約持倉量的時間點(diǎn)作為判斷換月移倉起始日的標(biāo)準(zhǔn)。把移倉時間段定義為移倉起始日至最后交割日。