市場流動性壓力仍然較大

央行“變相加息”持續(xù)收緊流動性。央行收緊貨幣的影響波及整個金融市場，債券、地產(chǎn)在加息過程中面臨較大風(fēng)險，此消彼長，A股有望承接債券、地產(chǎn)市場流出資金，從節(jié)后兩市成交量明顯回升看，這種資金的流動有加速趨勢。截至2月9日，滬深兩市兩融余額連續(xù)第5個交易日回升，達(dá)到8848.93億元。其中，兩市融資凈買入額連續(xù)5個交易日為正。

另外，日前，證監(jiān)會主席劉士余在全國證券期貨監(jiān)管工作會議上提出，擇機退出股指期貨臨時性限制措施。筆者認(rèn)為，自2015年9月交易所采取提高交易成本、限制持倉手?jǐn)?shù)等方面的硬約束以來，股指期貨市場流動性幾近枯竭，滬深300期指合約日均成交額從之前的約1.58萬億元跌至約85.8億元。股指期貨市場三大品種多數(shù)時間處于貼水狀態(tài)，其中中證500股指期貨貼水最為明顯。期指實際上已經(jīng)喪失現(xiàn)貨風(fēng)險管理工具的功能，導(dǎo)致相當(dāng)多的增量資金流失至廣義的固定收益市場，不利于股票發(fā)展和實體經(jīng)濟(jì)的融資。時至今日，在風(fēng)險已釋放較長時間后，市場呼吁期指交易有必要改變當(dāng)前“只能套保、不能投機”的狀況。因此，監(jiān)管層此時提出給期指交易松綁可謂正當(dāng)其時，能為股市帶來一定的增量資金，有利于期指進(jìn)一步反彈。