美元與黃金的關(guān)系
美元跌的時(shí)候黃金在漲，而黃金跌的時(shí)候美元?jiǎng)t往往處于上升途中，黃金與美元在全年的大部分時(shí)間內(nèi)呈負(fù)相關(guān)。為何美元能如此強(qiáng)的影響金價(jià)呢？
這主要有三個(gè)原因：首先，美元是當(dāng)前國(guó)際貨幣體系的柱石，美元黃金同為最重要的儲(chǔ)備資產(chǎn)，美元的堅(jiān)挺和穩(wěn)定就消弱了黃金作為儲(chǔ)備資產(chǎn)和保值功能的地位。第二，美國(guó)GDP仍占世界GDP的1/4強(qiáng)，對(duì)外貿(mào)易總額世界第一，世界經(jīng)濟(jì)深受其影響，而黃金價(jià)格顯然與世界經(jīng)濟(jì)好壞成反比例關(guān)系。第三，世界黃金市場(chǎng)一般都以美元標(biāo)價(jià)，這樣美元貶值勢(shì)必導(dǎo)致金價(jià)上漲。比如，20世紀(jì)末金價(jià)走入低谷，人們紛紛拋出黃金，就與美國(guó)經(jīng)濟(jì)連續(xù)100個(gè)月保持增長(zhǎng)，美元堅(jiān)挺關(guān)系密切。
二戰(zhàn)后建立起來(lái)的布雷頓森林體系規(guī)定：美元作為最主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。美元直接與黃金掛鉤，各國(guó)貨幣則與美元掛鉤，并可按35美元一盎司的官價(jià)向美國(guó)兌換黃金。這就是我們俗稱的“金本位制度”，也就是說(shuō)各國(guó)的貨幣都是以黃金為兌換根本的，但是后來(lái)由于歐洲和日本的復(fù)興，各國(guó)都大量使用美元套購(gòu)黃金，導(dǎo)致該體系崩潰，最終IMF放棄了這一制度。
這句話可算得上近幾個(gè)月匯市的金科玉律：美元連創(chuàng)新低，黃金連創(chuàng)新高
這種關(guān)系是黃金市場(chǎng)在美元價(jià)值波動(dòng)面前的典型表現(xiàn)。原因很簡(jiǎn)單，全球黃金現(xiàn)貨及期貨價(jià)格都是用美元來(lái)標(biāo)價(jià)的。因此，美元走軟會(huì)讓黃金在非美國(guó)投資者面前變得更加便宜。簡(jiǎn)而言之，美元的不利消息──也就是通貨膨脹威脅，以投資者不愿冒險(xiǎn)投資美國(guó)的心理──都是黃金的大好消息。
盡管黃金美元這種反向波動(dòng)關(guān)系近來(lái)牢不可破，但今后能否繼續(xù)維持這種波動(dòng)關(guān)系就不好說(shuō)了。鑒于美元持續(xù)下滑，而黃金連日上揚(yáng)，匯市和黃金市場(chǎng)的投機(jī)者還能在各自的市場(chǎng)上興風(fēng)作浪多久，以及他們的胃口還有多大兩個(gè)方面開始有了分歧。
從2002年年初的每盎司285美元左右，黃金價(jià)格至今已累計(jì)上漲逾50%。主要的推動(dòng)力量就是美元對(duì)各種貨幣匯率逐波下滑的走勢(shì)，尤以兌歐元的跌幅為最。2002年年初，歐元僅為0.89美元，迄今漲幅也已超過(guò)50%。
恐怖襲擊的擔(dān)憂時(shí)有抬頭，伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)動(dòng)蕩不安，通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)也若隱若現(xiàn)，這些因素不斷吸引人們遠(yuǎn)離美元而投身黃金市場(chǎng)。
然而，盡管兩個(gè)市場(chǎng)都經(jīng)歷了急劇的起伏，但黃金和美元截然不同的走勢(shì)卻有著本質(zhì)的不同。那些蜂擁追買黃金的人幾乎全都是投機(jī)者，因?yàn)?a target="_blank" href="http://www.23youhua.cn/xhhj/">現(xiàn)貨黃金的供求方面并沒有出現(xiàn)可以支撐這次價(jià)格飆升的實(shí)質(zhì)性變化。
美國(guó)最大的實(shí)物黃金交易公司Manfra, Tordella & Brookes Inc的總裁兼首席執(zhí)行長(zhǎng)內(nèi)斯(Ray Nessim)說(shuō)，公司發(fā)現(xiàn)實(shí)際上投資者多半都在目前的價(jià)位上拋出黃金，而非買進(jìn)。這進(jìn)一步證實(shí)了價(jià)格飆升浪潮是由投機(jī)者掀起的。
其他人也同意黃金市場(chǎng)上漲動(dòng)力也許正在漸漸消失的觀點(diǎn)。黃金市場(chǎng)專家兼投資者諮詢新聞通訊Grandich Letter編輯格蘭迪奇(Peter Grandich)說(shuō)，從哪個(gè)角度來(lái)看，黃金市場(chǎng)都已經(jīng)大大超買了。所以，某種大幅度的盤整（如果不是回調(diào)的話）即將來(lái)臨。
黃金交易員往往都是借入美元購(gòu)買黃金，所以一旦走勢(shì)逆轉(zhuǎn)，美元就會(huì)上揚(yáng)而金價(jià)相應(yīng)走低。
但與黃金市場(chǎng)純粹由投機(jī)者掀起的漲勢(shì)不同，美元下跌則和自身的基本面有關(guān)，即外國(guó)投資者越來(lái)越不愿為美元的巨額經(jīng)常項(xiàng)目赤字提供融資了。
雖然許多美元拋盤是帶有投機(jī)性質(zhì)的，但仍有相當(dāng)一部分美元拋盤源自資產(chǎn)管理經(jīng)理人和非美國(guó)企業(yè)，他們作出的都是長(zhǎng)期決策，包括減少美元投資份額，在美元跌至更低價(jià)位之前將收益匯回國(guó)內(nèi)。
高盛(Goldman Sachs)駐倫敦的貨幣策略師斯托普爾(Thomas Stolper)說(shuō)，夏季匯市窄幅波動(dòng)的時(shí)候，一些資產(chǎn)管理經(jīng)理人和非美國(guó)企業(yè)就已經(jīng)逐步積累了大量美元頭寸，靜觀事態(tài)發(fā)展。從目前的情況來(lái)看，他們顯然會(huì)遠(yuǎn)離風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致美元進(jìn)一步下滑。
斯托普爾說(shuō)，這種資金流出美元的趨勢(shì)讓那些押注美元下跌的投機(jī)者信心更足了。他們對(duì)美元可能出現(xiàn)的大幅回調(diào)并不很關(guān)切。
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