黃金今年迄今表現(xiàn)較為出色，目前年度漲幅達到15%左右，金價在夏季迅猛上漲，在10月初一度觸及高位1550美元上方，但隨后很快回落，迄今跌至1500美元下方。今年年底，現(xiàn)貨黃金有望實現(xiàn)兩位數(shù)的漲幅，并有可能在2020年保持上漲勢頭。

上周黃金收于1477美元附近，迄今年度漲幅錄得15%左右。任何高于13.2%的漲幅都將是自2010年以來的最大年度漲幅，當時金價上漲了29.6%。

貿(mào)易戰(zhàn)、對經(jīng)濟衰退的擔憂以及鴿派美聯(lián)儲在2019年推高金價

即將過去的一年將因中美貿(mào)易戰(zhàn)升級、對經(jīng)濟衰退的持續(xù)擔憂以及更重要的美聯(lián)儲(Fed)顯著的180度鴿派大轉(zhuǎn)彎而被投資者銘記。

美聯(lián)儲在2018年12月加息25個基點，并計劃在2019年加息兩次。然而，美聯(lián)儲在今年第一季度改變了預(yù)設(shè)道路，并正式證實暫停加息。

今年第一季度，黃金價格僅上漲0.76%，因為暫停加息的預(yù)期已經(jīng)反映在了2018年最后一個季度的價格上，但由于市場對降息的押注越來越大，金價在4月至6月期間獲得了強勁的買盤，上漲了9%。

美聯(lián)儲在7月將借貸成本降低了25個基點——這是自2008年以來的首次降息，并在9月和10月接連宣布降息25個基點。結(jié)果，黃金第三季度勉強上漲了4.48%。

除了美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向鴿派以外，由于中美貿(mào)易戰(zhàn)以及由此引發(fā)的對全球兩大經(jīng)濟體衰退的擔憂，黃金還獲得了避險買盤。

在這一年里，與貿(mào)易有關(guān)的頭條新聞不斷在兩個極端之間搖擺，雙方的積極評論好幾次都出現(xiàn)了倒退。由此帶來的不確定性和市場波動可能是黃金的好兆頭。

與此同時，2018年12月美國10年期和2年期國債收益率曲線倒掛，讓投資者全年都在談?wù)摻?jīng)濟衰退。偶爾，德國經(jīng)濟放緩也引起了黃金交易商的注意。

2020年：黃金阻力最小的路徑是上漲

1、鴿派美聯(lián)儲

本月早些時候，美聯(lián)儲暗示暫停2020年降息。因此，一些觀察人士擔心，明年可能會是金價走勢艱難的一年。

盡管美聯(lián)儲已正式宣布結(jié)束寬松周期，但短期內(nèi)不太可能開始加息。事實上，美聯(lián)儲主席鮑威爾在12月11日表示，美聯(lián)儲愿意讓通脹持續(xù)升溫，只有當通脹率持續(xù)高于2%的目標時，才會考慮加息。

簡而言之，美聯(lián)儲仍略微傾向于鴿派立場，這對黃金來說可能是個好兆頭。