受益于美國政府關門引發(fā)的政治不確定性，且美聯(lián)儲在12月利率決議中將2019年的加息次數(shù)預期由9月份的3次下調至2次，市場認為美聯(lián)儲可能會在2019年結束加息周期。這導致美元走勢承壓，因此金價迎來反彈的契機。上周五，現(xiàn)貨黃金價格一度觸及1282美元高位，為6月19日以來的最高水平。

在投行開始看好2019年金價之際， FXStreet分析師Omkar Godbole警告稱，隨著實際利率可能上升，現(xiàn)貨黃金可能面臨看空壓力，尤其是在2019年上半年。

Omkar Godbole指出，在2018年的大部分時間里，這種零收益的避險金屬一直處于守勢，盡管美中之間貿易摩擦升溫，新興市場動蕩，歐元區(qū)和英國也出現(xiàn)了政治風險。這促使許多人得出結論，黃金已經失去了避險吸引力。

此外，美元在2018年成為人們首選的避風港。因此，盡管全球風險不斷，但是現(xiàn)貨金并沒有受到有效的提振。

Omkar Godbole還表示，2019年，美國實際利率的上升將會使得金價走勢面臨下行的風險。整個2018年，特朗普都在批評美聯(lián)儲將利率推得過高。

然而，實際利率(經通脹調整)仍接近于零。這種情況可能在2019年發(fā)生改變，因為大多數(shù)經濟學家預計，由于廉價的石油和汽油以及打折的網上購物，2019年的通脹將會下降。

美聯(lián)儲預計，到2018年年底，美國通脹將由2%降至1.9%且2019年也將維持在這一水平。如果中美貿易談判順利的話，那么通脹的降幅可能會更大。

盡管通脹壓力將會減弱，但明年的借貸成本預計會上升。美聯(lián)儲12月再度加息25個基點，同時暗示，預計2019年可能加息50個基點。市場預計，加息節(jié)點將在3月和6月。

此外，如果全球和美國經濟放緩幅度超過預期，美聯(lián)儲可能會在上半年暫停加息。然而，經濟進一步放緩可能導致通脹進一步下降。因此，實際利率上升的理由看起來很充分，這對黃金等零收益避險資產來說是個壞消息。

此外，如果在全球經濟出現(xiàn)放緩跡象，美國經濟繼續(xù)保持強勁，美元可能再度成為避險資產。

支撐黃金價格的因素：

如果美中貿易談判無法取得緊張那么將導致市場避險情緒再度升溫，此外，當通脹加速上升，黃金將恢復作為對沖通脹以及價值儲存手段的吸引力。

如果美國經濟表現(xiàn)不佳，那么2018年流入美國的避險資金可能會逆轉，推高黃金的價格。

如果股市、大宗商品和新興市場貨幣繼續(xù)大幅波動，對黃金的對沖需求可能會上升。

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