現(xiàn)貨黃金周五（12月28日）繼續(xù)反彈，美市盤中最高觸及1282.02美元/盎司，已升穿1280大關(guān)，現(xiàn)貨金持穩(wěn)在6個月的高位，但金價短線走勢極為震蕩。美元繼續(xù)下挫，美元指數(shù)仍運行在97關(guān)口下方，最低觸及96.17。

不過，近日有分析師對貴金屬市場進行了解讀：

在貴金屬市場上，最流行的一條線是貨幣市場與實物黃金之間的“脫節(jié)”。貨幣市場通過惡意使用衍生品（主要是期貨）和其他操縱技術(shù)來壓低其價格。幸運的是，這些行動注定要失敗。不過經(jīng)過多年的操縱，黃金的“真實”價格將浮出水面。根據(jù)這種說法，金價下跌實際上總是被視為可疑甚至是虛假的。因此，許多投資者沒有對市場變化做出充分反應(yīng)，而是等待“即將到來”的反彈，錯失了許多機會。

金幣或金條的價格通常落后于現(xiàn)貨價格，這一事實只會增強人們對貨幣市場與實物市場脫節(jié)的看法。這一事實只會增強人們對貨幣市場與實物市場脫節(jié)的看法。誠然，金條和金幣的價格高于現(xiàn)貨價格，但這是由于煉制或鑄造并出售給散戶投資者的溢價所致。黃金交易商的報價高于倫敦固定價格，因為他們承擔的成本高于批發(fā)交易商，并通過加價來獲利。

另一件事是它們的生產(chǎn)能力有限，從而推高了價格。當需求強勁而供應(yīng)有限時，價格就會上漲。然而，這既沒有證明黃金短缺，也沒有證明實物市場與紙面市場脫節(jié)。這恰恰說明缺乏足夠的造幣設(shè)備。

此外，黃金交易商緩慢下調(diào)金幣和金條價格，也不應(yīng)感到非常意外。他們推遲了一些時間來降低零售價格，因為他們在等待支付仍在庫存中的高價金幣和金條的成本。紙幣貶值的基本面因素最終將推高黃金的價格，使之成為一個買入機會。

2013年4月，黃金價格在1400美元時，五年后，它的價格更低，而不是更高，大約是1200美元。

當然，黃金價格最終可能會走高。但“最終”一詞在交易和投資中并不十分有用。如果價格下跌，并在更低的價格水平上提供一個最終的買入機會，那么關(guān)閉這些頭寸并以更低的價格重新開市（或許可以從下跌中獲利）是合理的。

值得一提的是，以紙幣為基礎(chǔ)的貨幣體系比金本位更具通貨膨脹性，有朝一日可能崩潰。該分析師承認黃金多頭的部分觀點：貨幣供應(yīng)量增加，貨幣有系統(tǒng)地貶值，因此黃金的價格只會上升。然而，分析師也表示，這種推理沒有考慮市場情緒和投資者心理。人們對低通脹和高通脹的反應(yīng)是不同的。

如果我們出現(xiàn)惡性通貨膨脹，或者僅僅是高通脹和加速通脹，毫無疑問黃金會發(fā)光。但是目前有適度的通貨膨脹。對于與黃金掛鉤的美元來說，美元并不是唯一貶值的貨幣——所有貨幣的貶值速度都差不多。實際上，由于對美元的強勁需求（由于其國際儲備的地位）和抑制通脹，美元看起來相當有吸引力。特別是考慮到黃金不承擔任何收益。

下周將邁入2019年，元旦當周重要政經(jīng)事件相對清淡，但也不乏重磅經(jīng)濟數(shù)據(jù)，其中包括美國12月非農(nóng)就業(yè)報告，以及美國、歐洲和中國的制造業(yè)及服務(wù)業(yè)PMI。事件：美聯(lián)儲主席鮑威爾將與其前任耶倫、伯南克一同在非農(nóng)報告出爐幾小時后在美國經(jīng)濟學(xué)會的年度會議上接受采訪。在央行獨立性受到挑戰(zhàn)之際，鮑威爾新年伊始的亮相將備受關(guān)注。由于年底前數(shù)據(jù)公布清淡，分析師預(yù)計鮑威爾講話內(nèi)容不太可能偏離12月政策會議之后新聞發(fā)布會上的發(fā)言。

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