周一（8月21日），美債市場的拋售“風暴”繼續(xù)上演，具有“全球資產定價之錨”之稱的10年期美國國債收益率突破4.3%，攀升至2008年以來的最高位。

行情數據顯示，各期限美債收益率隔夜集體收漲，2年期美債收益率漲7.1個基點報5.009%，5年期美債收益率漲8.7個基點報4.472%，10年期美債收益率漲9.2個基點報4.345%，30年期美債收益率漲7.3個基點報4.45%。

值得注意的是，市場的拋售壓力不光推升了美債收益率，那些為對沖通脹而提供額外支付的通脹保值債券也進一步遭遇拋盤。周一，美國10年期通脹保值國債（TIPS）收益率自2009年以來首次突破2%，從年初至今的低點1%附近已累計攀升了約100個基點；美國30年期通脹保值國債（TIPS）收益率也進一步達到了2.14%，創(chuàng)下2011年以來新高。

市場人士認為，帶動近期美債收益率飆升的主要原因是美國通脹問題難解，使得投資者對美聯(lián)儲加息預期上升。

中泰證券分析師張德禮表示，近期公布的美國7月消費數據超預期，美聯(lián)儲表態(tài)偏鷹，市場對美聯(lián)儲的加息預期邊際升溫，同時擔憂高利率將持續(xù)更久。

SMBC Nikko Securities Americas駐紐約的高級美國經濟學家認為，盡管未來6-12個月通脹步伐將大幅放緩，但通脹壓力仍可能居高不下，因失業(yè)率處于54年低位推動薪資上漲，且石油輸出國組織(OPEC)減產推高油價。即使通脹率沒有上升，這些經濟壓力也在上升。

紫金天風期貨分析師衛(wèi)來指出，除了潛在的二次通脹外，推動美債長端利率走高的因素還有財政部預計在未來幾個季度逐步增加長期國債規(guī)模。在8月的季度再融資會議上，因預期收入下降和支出增加，美國財政部將8~10月的2年、5年和10年月度拍賣額各提高30億美元、3年和30年提高20億美元、7年和20年增加10億美元，導致10年國債收益率在美國國債供給的壓力下上揚。

對于接下來美聯(lián)儲的操作，市場目前認為美聯(lián)儲處于進退兩難的地步。申萬宏源宏觀分析師王茂宇表示，美國“貨幣緊、財政松”的政策組合很可能使得后續(xù)二次通脹概率急劇上升，若美國居民消費強勁、通脹回落承壓導致美聯(lián)儲決心更為堅定，可能反倒使得美國經濟硬著陸難以避免。

CME“美聯(lián)儲觀察”工具顯示，目前市場預計美聯(lián)儲9月維持利率在5.25%-5.50%不變的概率為86.0%，加息25個基點至5.50%-5.75%區(qū)間的概率為14.0%；到11月維持利率不變的概率為57.4%，累計加息25個基點的概率為38.0%，累計加息50個基點的概率為4.7%。

對于美債后市的走向，有觀點認為，美國通脹是否已見頂尚且存在不確定性，再加上美國政府借款需求與日俱增，一些國家可能因為地緣風險或干預匯率拋售美債等，各類長期收益率或許還將進一步上行。

摩根大通分析師則表示，考慮到美國經濟韌性，當前美債實際上已經接近超賣。即使確實存在官方的美國國債拋售，外國官方持有的美國國債往往集中在收益率曲線的前端，他們不認為這將成為短期內影響收益率的重要驅動因素，也不會產生顯著的負面影響。

無論如何，近來債券市場的變動助長了一種預期——預計美聯(lián)儲將在比市場預期更長的時間內維持利率高位。盡管掉期交易商仍在為美聯(lián)儲很可能已完成加息并將在明年放寬政策進行定價，但市場仍對此充滿了焦慮。