近期漲得熱火朝天的大宗商品，在周四（5月13日）開始出現(xiàn)集體回落，周五熱卷、螺紋鋼、鄭煤期貨更是一度跌停，截止收盤，鐵礦石跌超7%，動(dòng)力煤、焦炭、熱卷跌超6%，瀝青、螺紋、燃油、短纖、20號(hào)膠跌超5%。

消息面來看，相關(guān)監(jiān)管部門的舉措是大宗商品漲價(jià)潮降溫的直接原因。

5月14日，針對(duì)近期鋼材市場(chǎng)價(jià)格呈持續(xù)上升趨勢(shì)，價(jià)格上漲幅度遠(yuǎn)超成本上漲的情況，唐山市市場(chǎng)監(jiān)督管理局、發(fā)展和改革委員會(huì)、工業(yè)和信息化局就鋼鐵價(jià)格聯(lián)合約談全市鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)。

三部門約談要求各鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)嚴(yán)格執(zhí)行《中華人民共和國價(jià)格法》、《價(jià)格違法行為行政處罰規(guī)定》等價(jià)格法律、法規(guī)，加強(qiáng)自律，守法經(jīng)營，不得相互串通，不得捏造、散布漲價(jià)信息，自覺維護(hù)鋼材市場(chǎng)價(jià)格秩序和公眾利益。

此外，5月12日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求，要跟蹤分析國內(nèi)外形勢(shì)和市場(chǎng)變化，做好市場(chǎng)調(diào)節(jié)，應(yīng)對(duì)大宗商品價(jià)格過快上漲及其連帶影響。加強(qiáng)貨幣政策與其他政策配合，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。

在此之前，還有中國商品交易所及三大期貨交易所（大商所、鄭商所和上期所）陸續(xù)宣布提高相關(guān)品種的交易限額、手續(xù)費(fèi)和保證金要求等。

分析認(rèn)為，政策面已經(jīng)對(duì)大宗商品價(jià)格過快上漲及其連帶影響形成合圍應(yīng)對(duì)之勢(shì)，國際大宗商品價(jià)格上漲對(duì)于國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格的傳導(dǎo)有望得到遏制。

眾所周知，5月以來，大宗商品一路高漲，不斷刷新歷史峰值。

根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，2021年5月1日-12日，有54個(gè)品種處于漲勢(shì)，僅有7個(gè)品種處于跌勢(shì)。其中，建材板塊、鋼鐵板塊、煤炭板塊、油脂板塊中的11個(gè)品種漲幅超過10%。

而從更長的時(shí)間來看，去年3、4月份開始，多數(shù)商品期貨品種便啟動(dòng)了震蕩上漲行情。

2020年4月1日-2021年5月12日，有56個(gè)品種處于漲勢(shì)，僅6個(gè)品種下跌。52個(gè)品種漲幅超過10%，30個(gè)品種漲幅超過50%，其中黑色系、玻璃、有色金屬等品種的漲勢(shì)最為強(qiáng)勢(shì)。

但是到了5月13日，市場(chǎng)行情出現(xiàn)較大變化，僅有15個(gè)品種上漲，44個(gè)品種下跌。鐵礦石、線材、動(dòng)力煤、錳硅期貨主力合約分別下跌7.49%、5.21%、4.58%、4.37%，其他前期漲勢(shì)強(qiáng)勁的螺紋鋼、熱卷等也都出現(xiàn)不同程度的下跌。

這是大宗商品市場(chǎng)的拐點(diǎn)來了，還是暫時(shí)調(diào)整？對(duì)此，市場(chǎng)出現(xiàn)分歧。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，這幾天可能就是大宗商品的一次頭部信號(hào)，拐點(diǎn)來臨，因?yàn)閮r(jià)格過高導(dǎo)致的需求下降速度超過預(yù)期。

也有觀點(diǎn)認(rèn)為，暫時(shí)看是回調(diào)整理，因?yàn)橹卸唐趤砜?，部分商品如黑色、有色、?dòng)力煤、玻璃等品種存在價(jià)格過熱的風(fēng)險(xiǎn)，淡季即將到來，政策關(guān)注度又高，回調(diào)整理概率再加大。但中長期來看，尚未看到大宗商品價(jià)格上漲結(jié)束的信號(hào)。

要尋找拐點(diǎn)信號(hào)首先需要了解此輪大宗商品一路猛漲的核心驅(qū)動(dòng)因素。

在多方業(yè)內(nèi)人士看來，此輪國內(nèi)大宗商品大漲主要因?yàn)閮蓚€(gè)關(guān)鍵因素，一是宏觀環(huán)境上處于貨幣寬松周期；二是基本面上需求有所恢復(fù)，但是供給端受多重因素?cái)_動(dòng)偏緊，造成供求“錯(cuò)位”。

在此背景下，多位受訪者認(rèn)為，識(shí)別拐點(diǎn)信號(hào)需要關(guān)注四個(gè)變量因素：一是當(dāng)前的貨幣政策何時(shí)收緊的預(yù)期，或者說未來對(duì)于通脹的容忍極限以及就業(yè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度的考量。二是下游能否將漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移至終端，若價(jià)格傳導(dǎo)斷裂的話則漲價(jià)行情結(jié)束。三是價(jià)格過高導(dǎo)致的需求下降速度超過預(yù)期。四是監(jiān)管層是否會(huì)擠壓投機(jī)泡沫。