2008年，貴金屬金銀也曾隨股市暴跌，但都在10月觸底，并且，截至2011年，黃金價(jià)格上漲了166％，白銀價(jià)格飆升了440％。在大多數(shù)交易員之前的認(rèn)知里，黃金都是可以抵御經(jīng)濟(jì)和金融動(dòng)蕩的最有效對(duì)沖之一。

但現(xiàn)在交易員卻完全不會(huì)有這種感覺。自1月1日疫情被廣泛報(bào)道以來，金價(jià)跌近1%，白銀則下跌了30%。

貴金屬黃金白銀為什么表現(xiàn)這么差？所以它們實(shí)際上根本就不是危機(jī)的有效對(duì)沖嗎？

PeakProsperity.com分析師JeffClark認(rèn)為，有幾個(gè)特定的原因可以解釋當(dāng)前黃金和白銀的下跌。

①追加保證金/流動(dòng)性需求

金銀遭拋售一個(gè)重要原因是股市暴跌，股市的拋售激烈且無情，很多交易者和投資者都迫切需要現(xiàn)金來滿足追加保證金的需求。更糟糕的是，在股市暴跌之際，沙特發(fā)起的石油戰(zhàn)又進(jìn)一步導(dǎo)致油市崩跌，追加保證金需求更加迫切。

貴金屬代理商GoldSilver.com的創(chuàng)始人MikeMaloney一年前就指出，保證金債務(wù)達(dá)到了歷史新高。而現(xiàn)在，如此極端的保證金債務(wù)又開始重新困擾了投資者，他們被迫籌集現(xiàn)金滿足保證金要求，甚至有時(shí)候都沒有通知，他們的部分頭寸就會(huì)自動(dòng)清算來覆蓋保證金需求。

在全球股票市場(chǎng)的規(guī)模已經(jīng)達(dá)到全球經(jīng)濟(jì)總值的四倍時(shí)，股市拋售失控會(huì)迫使投資者籌集現(xiàn)金并不難理解。

②價(jià)格操縱

有些交易商會(huì)在價(jià)格下跌時(shí)故意進(jìn)一步壓低價(jià)格，利用波動(dòng)性盈利。雖然已經(jīng)有不少交易員因?yàn)閮r(jià)格操縱被起訴，但至今仍無法完全制止操縱行為。

當(dāng)然，這里需要澄清，并非所有空頭頭寸都有害，但如果意謀不軌的人在市場(chǎng)情緒逆轉(zhuǎn)時(shí)試圖繼續(xù)操縱價(jià)格，則絕對(duì)不可原諒。

③金銀比創(chuàng)新高

此前，金銀比的最高值是100.9，在1991年2月25日錄得。

但在這個(gè)空前波動(dòng)的時(shí)代，白銀的價(jià)格跌幅遠(yuǎn)大于黃金，這將金銀比推升至129的新紀(jì)錄高位。在過去5000年中，這都沒有出現(xiàn)過。