周一(3月16日)歐盤時(shí)間，貴金屬延續(xù)下行，現(xiàn)貨白銀跌幅擴(kuò)大至3.9%，報(bào)14.10美元/盎司，創(chuàng)2018年11月底以來新低，現(xiàn)貨黃金短線回落后報(bào)1534美元，金銀比日內(nèi)漲超5%，報(bào)109.39，創(chuàng)紀(jì)錄高位。金銀比率可視為全球宏觀經(jīng)濟(jì)健康狀況的晴雨表。

那么，金銀比有什么參考意義呢？整體而言，會(huì)呈現(xiàn)出以下規(guī)律，即經(jīng)濟(jì)處于衰退周期，白銀的下跌比黃金來得迅速，反之，經(jīng)濟(jì)處于上升周期，白銀的上升也會(huì)比黃金來得快。雖然黃金和白銀均被視為貴金屬，也可能齊漲共跌，但黃金被視為全球通貨，往往在市場走向不明時(shí)期充當(dāng)通脹對(duì)沖和避險(xiǎn)資產(chǎn)。白銀的工業(yè)應(yīng)用更為廣泛，工業(yè)最終用途消耗的白銀占50%-60%，而黃金為10%。白銀價(jià)格對(duì)經(jīng)濟(jì)周期比較敏感。在經(jīng)濟(jì)或地緣政治不明朗的時(shí)期，黃金的價(jià)格漲幅比白銀大，金銀比率擴(kuò)寬。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)期，由于工業(yè)需求上升，白銀的價(jià)格漲幅更大，金銀比率縮窄。

造成金銀波動(dòng)率不同的原因除了市場的供需因素以外，更重要的是來自于黃金與白銀的屬性不同。比如白銀在工業(yè)領(lǐng)域里面的廣泛應(yīng)用，而黃金更多的是出于珠寶首飾或者投資需求。

金銀比率突破100 貴金屬市場正走向極端 金銀下跌無底洞？

上周分析師Radomski就指出，黃金白銀這一比率極為重要，因?yàn)樗谑袌鲎呦驑O端時(shí)達(dá)到峰值，升至100點(diǎn)可能意味著貴金屬市場處于極端價(jià)格水平。

在2019年7月初，黃金白銀比在突破之前的高點(diǎn)后達(dá)到峰值，現(xiàn)在這一突破已經(jīng)得到驗(yàn)證。盡管出現(xiàn)了大幅回調(diào)，但這一比率僅在非常短的時(shí)間內(nèi)回到了2008年的高點(diǎn)之下。此后不久，該比率穩(wěn)定在2008年高點(diǎn)上方，現(xiàn)在又開始回升。

此前，比率上漲速度相對(duì)較慢，但于上周和本周初刷新新高。

Radomski指出，向上破位后，比率很容易快速回落至之前突破水平。另一方面，在已經(jīng)確認(rèn)的突破之后，比率大概率進(jìn)一步走高，而出現(xiàn)另一次修正性下跌的風(fēng)險(xiǎn)要低得多。

Radomski認(rèn)為，需要記住的最重要的一點(diǎn)是，黃金白銀比已經(jīng)突破2008年的高點(diǎn)，而這一突破已經(jīng)得到了證實(shí)。這意味著這一比率可能會(huì)進(jìn)一步上升。它不太可能因?yàn)橄鄬?duì)于歷史平均水平“高”而下降。突破之前的高點(diǎn)是通過回調(diào)來驗(yàn)證的，現(xiàn)在的比率進(jìn)一步走高，正如Radomski所預(yù)期的那樣。