上周金價(jià)走勢可謂出乎意料。自2月上旬受到避險(xiǎn)浪潮推升，倫敦金價(jià)格連續(xù)攀升，上周一倫敦現(xiàn)貨黃金收報(bào)1653.59美元/盎司，盤中更是觸及1688.80美元的7年高點(diǎn)。但隨后急轉(zhuǎn)直下，上周五跌逾3%，收報(bào)1585.97美元/盎司，一舉回吐2月18日以來的漲幅，自當(dāng)周最高價(jià)暴跌超過100美元/盎司。在全球市場受到新冠肺炎疫情影響的情況下，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)本應(yīng)受到青睞，卻出現(xiàn)大幅調(diào)整。短期調(diào)整是“黃金坑”還是拐點(diǎn)到來？

周一（3月2日）亞市早盤，現(xiàn)貨黃金開盤便走出“驚心動(dòng)魄”，金價(jià)開盤大幅跳漲突破1590美元關(guān)口，但隨后很快大幅回撤，最低觸及1575.36美元/盎司。但整體來看，金價(jià)走勢呈現(xiàn)震蕩反彈態(tài)勢，稍早一度重上1600美元大關(guān)。在新冠肺炎疫情全球蔓延之際，海外疫情的快速擴(kuò)散引燃市場擔(dān)憂，金價(jià)在上周五大跌后可能將重新獲得避險(xiǎn)買盤提振。另外，隨著美股暴跌倒逼美聯(lián)儲(chǔ)（FED）降息的可能性，全球主要央行也可能開啟新一輪寬松周期，這也將對黃金構(gòu)成長期利好。

期價(jià)創(chuàng)下七年最大單日跌幅

今年以來，黃金價(jià)格穩(wěn)中有升。以COMEX黃金期貨價(jià)格走勢看，自去年12月中旬開始啟動(dòng)，到今年1月8日最高摸1613.30美元/盎司。此后，黃金期價(jià)調(diào)整后進(jìn)入一段上升周期，2月24日升至最高1691.70美元/盎司。

但在此之后，黃金期價(jià)就出現(xiàn)掉頭轉(zhuǎn)下的趨勢，最新收報(bào)1587.30美元/盎司，2月28日當(dāng)日大幅下跌3.36%。這一跌幅，創(chuàng)下2013年以來近7年的最大單日跌幅。從當(dāng)月最高點(diǎn)計(jì)算，累積跌幅超過6%。

黃金作為一種避險(xiǎn)資產(chǎn)，在全球股票市場普遍下跌、宏觀環(huán)境不確定性上升的情況下，具有保值增值的優(yōu)勢，理應(yīng)因此上漲，但2月28日黃金價(jià)格出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，實(shí)屬少見。

市場普遍認(rèn)為，近期黃金漲幅過大，多頭可能在收獲了豐富的收益后，選擇獲利離場。同時(shí)，近期全球多個(gè)金融市場出現(xiàn)恐慌拋售金融資產(chǎn)造成的流動(dòng)性緊張，也拖累金價(jià)進(jìn)一步上漲。

東證期貨分析師徐穎在研報(bào)中分析認(rèn)為，首先，本次金價(jià)上漲行情的啟動(dòng)明顯早于股市的大跌，黃金和債券市場在2月中旬開始已經(jīng)表現(xiàn)出避險(xiǎn)情緒以及對未來經(jīng)濟(jì)的走弱預(yù)期，而彼時(shí)股票市場仍不斷創(chuàng)新高。其次，從流動(dòng)性要求和安全資產(chǎn)的角度來看，美債的避險(xiǎn)屬性優(yōu)于黃金。此外，投資者可能不情愿賣出虧損資產(chǎn)，反而會(huì)選擇賣出價(jià)值上漲的資產(chǎn)。

與金價(jià)調(diào)整同時(shí)出現(xiàn)的，是美國國債收益率跌出歷史新低。廣發(fā)證券宏觀分析師張靜靜也認(rèn)為，美債失去安全邊際疊加“通縮預(yù)期”，實(shí)際利率回升風(fēng)險(xiǎn)極大。10年期美債收益率跌破2016年低點(diǎn)1.37%的同時(shí)，comex黃金由漲轉(zhuǎn)跌。這種“巧合”反映的是10年期美債失去安全邊際后對債券影子資產(chǎn)——黃金的沖擊。

金價(jià)短期之內(nèi)多空博弈增加

盡管黃金近期出現(xiàn)調(diào)整，但不少分析師認(rèn)為，如果宏觀環(huán)境不確定性上升，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)依然被看好。博時(shí)黃金ETF基金經(jīng)理王祥認(rèn)為，從邏輯推演看，如果全球范圍內(nèi)的新冠感染國家和地區(qū)依然呈現(xiàn)擴(kuò)散的趨勢，則市場的短期避險(xiǎn)邏輯較難被扭轉(zhuǎn)，疊加美債10年期收益率已經(jīng)跌破非常關(guān)鍵的1.5%區(qū)域，市場或會(huì)復(fù)現(xiàn)去年三季度押注美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息以扭轉(zhuǎn)倒掛現(xiàn)象的預(yù)期。預(yù)期金價(jià)短期交易區(qū)間已經(jīng)上移，或在一段時(shí)間內(nèi)運(yùn)行于1600-1700美元。

徐穎則認(rèn)為，金價(jià)在短期內(nèi)多空博弈增加，倫敦金在1600美元/盎司存在支撐，進(jìn)一步大跌空間有限。對后市金價(jià)看漲。中長期維持年報(bào)中倫敦金升至1800美元/盎司的觀點(diǎn)不變。

興業(yè)研究公司分析師付曉蕓認(rèn)為，短期來看，金價(jià)或仍呈現(xiàn)一定程度的振蕩。但未來美股繼續(xù)調(diào)整以及全球經(jīng)濟(jì)遭受疫情沖擊的風(fēng)險(xiǎn)，使得逢低買入黃金依然是中期主旋律。

金投網(wǎng)黃金行情中心顯示，北京時(shí)間14:20，今日黃金現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)1603.29美元/盎司。

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