自去年完成三連降以來,美聯(lián)儲開始打壓市場降息預期,并認為其利率前景將大致保持中性。但從未來走勢來看,到2020年下半年,美聯(lián)儲可能需要再次降息,而以下四大關鍵指標的表現(xiàn)顯得尤為重要。四大因素或確定美聯(lián)儲2020或多次按兵不動,多頭或將主宰2020年黃金市場?
1.制造業(yè)前景
目前,美國和全球范圍內同樣令人擔憂的主要問題,都是制造業(yè)疲軟。美聯(lián)儲特別指出,當前美國農業(yè)、石油和天然氣行業(yè)萎靡不振,且制造業(yè)各大部門普遍疲軟。美聯(lián)儲12月份的會議紀要也顯示,未來幾個月,美國制造業(yè)生產似乎可能保持疲軟。
制造業(yè)的前景對美聯(lián)儲來說十分重要,因為這是決定整個經濟局勢的關鍵搖擺因素。盡管零售業(yè)等其他經濟部門的影響力也不可小覷,但制造業(yè)部門的起伏可比其他經濟部門都大得多。
因此,正如我們在1月初看到的那樣,制造業(yè)的進一步疲弱可能給經濟帶來切實的風險。不過,隨著貿易局勢緩和,制造業(yè)的前景可能會有所改善。目前來看,金融市場的問題可能更加嚴重。
2.兩大監(jiān)測目標:就業(yè)與消費
眾所周知,穩(wěn)定就業(yè)市場、降低失業(yè)率是美聯(lián)儲的主要政策目標之一。美國目前的失業(yè)率為3.5%,處于50年來的最低水平。美聯(lián)儲似乎樂觀地認為,在可預見的未來,這種情況仍將持續(xù)。
然而,隨著雇主似乎更愿意把邊緣工人帶入勞動力市場,勞動力參與率對美聯(lián)儲政策的影響將進一步增加。此外,也有分析人士認為,美聯(lián)儲的觀點可能過于樂觀。期望失業(yè)率在未來兩年維持在當前的低點,可能是一廂情愿的想法。
美聯(lián)儲密切監(jiān)控的不只是失業(yè)狀況,還有消費增長狀況——這主要是想直觀了解利率進一步下降的影響。
從當前情況來看,降息似乎提振了幾乎所有領域的貸款——包括抵押貸款、汽車貸款和信用卡債務等,這反過來又有助于經濟增長。然而,降息對消費的積極影響微乎其微,考慮債務增長不具備可持續(xù)性,減稅政策的影響也在逐漸消散,美聯(lián)儲可能會擔心美國經濟增長的驅動力開始逐漸消失。