3.通脹預(yù)期變化
通貨膨脹仍然是經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的一個難題。近年來，美國通貨膨脹率一直低于美聯(lián)儲2%的目標(biāo)。的確，進(jìn)入2020年之后，美國通脹率顯示出了復(fù)蘇的跡象，但和美聯(lián)儲的目標(biāo)仍有差距。甚至下半年以來為人詬病的“大放水”行動，也未能成功促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，或抬升通脹。
有部分分析人士認(rèn)為，低通脹、低失業(yè)率、低增長將成為一種新常態(tài)，但顯然美聯(lián)儲對這種說法還有所保留。刺激通脹回升，永遠(yuǎn)是美聯(lián)儲的最重要目標(biāo)之一。
4.回購市場后續(xù)動態(tài)
雖然回購市場的動態(tài)不會直接改變美聯(lián)儲的利率路徑，但對美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表的增長會產(chǎn)生直接影響，進(jìn)而制約美聯(lián)儲的政策實施空間。美聯(lián)儲認(rèn)為，雖然2019年底回購力度有所減弱，但市場不確定性依然存在。美聯(lián)儲正在密切關(guān)注今年4月份的納稅季，這可能導(dǎo)致回購市場的流動性進(jìn)一步減少。
綜上所述，站在美聯(lián)儲的立場，美國經(jīng)濟(jì)還存在一定程度的下行風(fēng)險， 制造業(yè)萎縮是最明顯的危險信號。期貨市場押注顯示，美聯(lián)儲今年12月再次降息的可能性超過50%，加息的可能性只有6%。而在今年前三個季度，只要不出現(xiàn)重大變故，美聯(lián)儲預(yù)計都將按兵不動。
美聯(lián)儲本年度或傾向按兵不動大概率降息意味著什么？
分析表示，此前一段時間，對美聯(lián)儲降息的預(yù)期引發(fā)了金價在夏季的飆升，并在2019年底進(jìn)一步推高金價，當(dāng)時政策制定者暗示，利率可能在整個2020年保持不變。
美聯(lián)儲的中立立場限制了美國國債收益率，盡管全球經(jīng)濟(jì)增長前景改善，但美國國債收益率并沒有上漲。債券收益率與金價呈負(fù)相關(guān)，因為投資者在利率上升時拋售黃金，轉(zhuǎn)而買入收益率更高的主權(quán)債券，反之亦然。如果投資者開始重新評估他們對美聯(lián)儲在2020年放松政策的預(yù)期，經(jīng)濟(jì)增長前景的任何惡化都可能進(jìn)一步提高黃金的吸引力。
