周五（1月25日）亞洲時(shí)段，美元指數(shù)窄幅震蕩，守在近三周高位附近，隔夜歐洲央行行長(zhǎng)德拉基的講話整體偏向鴿派，給美元提供支撐，但還需要關(guān)注美國(guó)政府關(guān)門的相關(guān)消息；現(xiàn)貨黃金暫時(shí)仍在1280附近徘徊，受到美元走強(qiáng)和避險(xiǎn)情緒的交替影響，但短線下行風(fēng)險(xiǎn)略微有所增加。
去年12月，金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩導(dǎo)致美國(guó)股市大幅下挫，VIX指數(shù)飆升。但今年以來(lái)，這種動(dòng)蕩似乎已經(jīng)結(jié)束。隨著VIX指數(shù)進(jìn)一步走低，雖然美聯(lián)儲(chǔ)方面表示暫停加息可能是適當(dāng)?shù)模袌?chǎng)認(rèn)為2019年美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息的可能性在增加。
到今年年底，市場(chǎng)認(rèn)為加息25個(gè)基點(diǎn)的概率從年初的0%上升至20%。此外，年底降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性從年初的30%降至目前的3%。
另一方面，去年12月，由于市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)溫和政策的預(yù)期日益增強(qiáng)，美元和美國(guó)實(shí)際利率大幅下挫。但是，自2019年初以來(lái)，美元和美國(guó)實(shí)際利率恢復(fù)期上行趨勢(shì)。
美元和美國(guó)實(shí)際利率走強(qiáng)，對(duì)金價(jià)走勢(shì)造成一定下行壓力。盡管ETF投資者今年以來(lái)一直在穩(wěn)步增持黃金，但分析師Boris猜測(cè)黃金投機(jī)團(tuán)體已經(jīng)減少了對(duì)Comex黃金的凈多頭敞口。但由于美國(guó)政府關(guān)門，CFTC停止發(fā)布每周COT報(bào)告，這導(dǎo)致Boris的猜測(cè)無(wú)法得到驗(yàn)證。
一方面，事實(shí)證明，由于美元和美國(guó)實(shí)際利率的反彈，金價(jià)具備一定的彈性。Borsi表示，ETF的購(gòu)買壓力足以抵消投機(jī)性拋售的壓力。
其次，市場(chǎng)恢復(fù)穩(wěn)定可能可能只是暫時(shí)的。鑒于今年年初以來(lái)美股反彈的幅度和速度，Boris更傾向于認(rèn)為此次反彈并不是可持續(xù)的。野村證券策略師查理?麥克埃利戈特（Charlie McElligott）解釋此次反彈僅僅是由于去年全球宏觀經(jīng)濟(jì)體制從定量寬松轉(zhuǎn)向定量緊縮而產(chǎn)生的一種持續(xù)的負(fù)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)沖動(dòng)。
因此，Boris認(rèn)為美元和美國(guó)實(shí)際利率不太可能在2019年持續(xù)上升。
