市場正在擔憂美聯(lián)儲可能在今年結(jié)束加息周期，甚至開始降息。美聯(lián)儲降息往往導致利率曲線急劇走高，且前3次衰退均發(fā)生在第一次降息的3個月以內(nèi)。而一旦美聯(lián)儲停止加息，風險資產(chǎn)的走勢將會如何？黃金價格走勢又會如何？
首先，高盛觀察前4次加息周期的末期（1989、1985、2000和2006年），發(fā)現(xiàn)美股往往在加息結(jié)束后的一年中走高。
例外情況發(fā)生在2000年，當時美國科技股泡沫破裂；而股市在1995年加息結(jié)束后強勁上漲，且未在之后的幾年進入衰退階段。值得注意的是，盡管2006年6月美聯(lián)儲停止加息后的一年內(nèi)，美股并未馬上進入熊市，但是熊市出現(xiàn)在不久的將來。
其次，高盛指出，美國經(jīng)濟增長預期（由ISM制造業(yè)指數(shù)衡量）傾向于在美聯(lián)儲加息周期末期及之后下跌。
其三，高盛發(fā)現(xiàn)10年期美國國債在美聯(lián)儲結(jié)束加息后強勁反彈，因此在衰退之前利率曲線迅速趨于陡峭。
事實上，美聯(lián)儲在結(jié)束加息后不會很快開啟降息周期，而是令利率在高位維持一段時間。
換言之，美股可能會受益于美債利率反彈趨緩，且不會立即出現(xiàn)衰退擔憂。
最后，高盛提醒投資者，加息周期結(jié)束后的表現(xiàn)可能因美聯(lián)儲暫停加息時的情形而不同。
綜上，從前四輪加息周期來看，美聯(lián)儲停止加息周期后美股和美債傾向走高，經(jīng)濟增長預期往往下行。
1月22日，美國聯(lián)邦政府關(guān)門已進入第32天，這將導致無論美國政府是否在數(shù)據(jù)預定發(fā)布的時間之前重新開門，部分數(shù)據(jù)都可能將被推遲發(fā)布。與此同時，本周美聯(lián)儲官員進入靜默期，該聯(lián)儲1月30日將宣布利率決策，但由于缺乏數(shù)據(jù)，決策層對經(jīng)濟狀況的評估將受到影響。市場參與者預計美聯(lián)儲不會調(diào)整利率。
在美聯(lián)儲靜默期之前，紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯重申傾向于延長暫停加息。政府繼續(xù)停擺，將導致外界更加關(guān)注未被中斷的數(shù)據(jù)系列。近期內(nèi)，這些數(shù)據(jù)包括將于本月最后一周公布的消費者信心、月度就業(yè)報告和12月成屋銷售年化和11、12月耐用品訂單月率。
