周二（12月4日），現(xiàn)貨黃金價格錄得一個多月新高，因美元指數(shù)大幅走軟。中美貿(mào)易沖突緩和，美國公債收益率下跌，進一步加劇了市場對美聯(lián)儲可能提前終止升息周期的憂慮。同時因歐洲法院方面表示，英國有權單方面撤回退出歐盟的通知，英鎊匯率大漲，這進一步助長了美元賣盤。

近幾個交易日美債收益率的走勢受到了市場的普遍關注，十年期美債收益率持續(xù)走弱，一度刷新近三個月低點至2.883%，近一個月跌幅達9%；更令人觸目驚心的是，美國3年期國債收益率和5年期國債收益率出現(xiàn)了倒掛現(xiàn)象，為十多年來首次。

而上次出現(xiàn)這種情況的時候，美國很快迎來了金融危機，美聯(lián)儲也開啟了不斷降息的貨幣寬松之路，金價則從600多美元/盎司，一度漲至1912美元/盎司；如今，上個月尚難以想象的2020年美聯(lián)儲降息前景，在債券市場悄然浮現(xiàn)。

債券市場開始押注美聯(lián)儲最早將在2020年降息，因為投資者越來越擔心經(jīng)濟前景會黯淡。自從美聯(lián)儲高官強調(diào)經(jīng)濟增長逆風并為改變政策路徑打開大門之后，交易員們一直都在下調(diào)預期的加息速度?；Q市場已經(jīng)將美聯(lián)儲本次加息周期結(jié)束時間的預期前移至2019年底或2020年初，而美聯(lián)儲自己的預測卻是認為這段時間仍會繼續(xù)加息?；Q合約還預示著到2020年中基準利率可能下調(diào)約5個基點。

市場觀點的轉(zhuǎn)變本周加快了速度——自2007年以來第一次導致收益率曲線的部分倒掛——而且是在G20領導人峰會后國際貿(mào)易前景顯著改善的北京下。國際貿(mào)易問題被視為對美國經(jīng)濟的拖累，而受到房地產(chǎn)市場放緩影響，經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)裂縫。2年期和10年期美國國債收益率之差周二（12月5日）下跌至10個基點以下，是自2007年以來最低。

初步來看，每次美債收益率的倒掛都意味著一次危機，尤其是最近三次，對金融市場的沖擊非常大，而最近一次很多人影響都比較深，直接由美國的次貸危機發(fā)展為全球金融危機，而現(xiàn)貨黃金的價格從2006年年底的636美元/盎司附近持續(xù)上漲，到2011年8月份漲至記錄高點1921.18美元/盎司附近，大約翻了三倍有余。單獨從這方面來看，金價走勢在長線可能會迎來一波非常好的上漲契機；這從月線圖也可以看出一些端倪。