近幾個交易日美債收益率的走勢受到了市場的普遍關(guān)注，十年期美債收益率持續(xù)走弱，一度刷新近三個月低點至2.883%，近一個月跌幅達(dá)9%；更令人觸目驚心的是，美國3年期國債收益率和5年期國債收益率出現(xiàn)了倒掛現(xiàn)象，為十多年來首次。
而上次出現(xiàn)這種情況的時候，美國很快迎來了金融危機(jī)，美聯(lián)儲也開啟了不斷降息的貨幣寬松之路，現(xiàn)貨黃金則從600多美元/盎司，一度漲至1912美元/盎司；如今，上個月尚難以想象的2020年美聯(lián)儲降息前景，在債券市場悄然浮現(xiàn)。
美聯(lián)儲2020年降息的預(yù)期悄然升溫
據(jù)債券市場開始押注美聯(lián)儲最早將在2020年降息，因為投資者越來越擔(dān)心經(jīng)濟(jì)前景會黯淡。
自從美聯(lián)儲高官強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)增長逆風(fēng)并為改變政策路徑打開大門之后，交易員們一直都在下調(diào)預(yù)期的加息速度?；Q市場已經(jīng)將美聯(lián)儲本次加息周期結(jié)束時間的預(yù)期前移至2019年底或2020年初，而美聯(lián)儲自己的預(yù)測卻是認(rèn)為這段時間仍會繼續(xù)加息?；Q合約還預(yù)示著到2020年中基準(zhǔn)利率可能下調(diào)約5個基點。
市場觀點的轉(zhuǎn)變本周加快了速度——自2007年以來第一次導(dǎo)致收益率曲線的部分倒掛——而且是在G20領(lǐng)導(dǎo)人峰會后國際貿(mào)易前景顯著改善的北京下。國際貿(mào)易問題被視為對美國經(jīng)濟(jì)的拖累，而受到房地產(chǎn)市場放緩影響，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)裂縫。2年期和10年期美國國債收益率之差周二（12月5日）下跌至10個基點以下，是自2007年以來最低。
Bleakley Financial Group首席投資官Peter Boockvar在一份報告中表示，這一走勢最引人注目的方面是它的速度，僅僅在短短兩天時間內(nèi)，并且還是在美中友好會晤之后，就像債券市場在尖叫，“為時已晚，經(jīng)濟(jì)增長放緩已無法逆轉(zhuǎn)”。
收益率曲線趨于平緩，是因為雖然降息預(yù)期已經(jīng)進(jìn)入交易員對后年的展望，但美聯(lián)儲仍有望在本月提高利率并在明年進(jìn)一步收緊。在過去60年里，美國經(jīng)濟(jì)的每次衰退之前都會發(fā)生收益率曲線的倒掛。
