周一（8月20日）亞洲時(shí)段，現(xiàn)貨黃金小幅震蕩拉升。上周黃金價(jià)格經(jīng)歷了刺激的過(guò)山車行情，最低探至1160一帶后快速拉起近20美元，周五的回踩不破新低穩(wěn)守1170整數(shù)關(guān)卡上方，確立了暫時(shí)的短多格局。

展望本周，杰克遜霍爾年會(huì)備受矚目，定于8月23日-25日召開，一般會(huì)透露一些重要政策信號(hào)，包括加息、降息、QE等，本次也是美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的首秀需關(guān)注其講話帶來(lái)的市場(chǎng)反應(yīng)。

基本面信息分析

人民幣連續(xù)暴漲助推黃金獨(dú)立走勢(shì)

雖然說(shuō)美指和黃金的負(fù)相關(guān)性依舊保持完好，但是近階段明顯注意到并不完全掛鉤。

舉例上周四現(xiàn)貨黃金的死貓?zhí)兔乐戈P(guān)系不大，當(dāng)日美指僅下跌13點(diǎn)，而隔天美指的補(bǔ)跌黃金也沒繼續(xù)出現(xiàn)暴漲行情，反倒是美元兌離岸人民幣當(dāng)時(shí)出現(xiàn)近850點(diǎn)的暴漲，周五續(xù)漲260點(diǎn)，兩者的走勢(shì)聯(lián)系更加緊密。

因?yàn)橘Q(mào)易政策風(fēng)險(xiǎn)對(duì)實(shí)體企業(yè)的影響以及之前的去杠桿用力過(guò)猛的因素，我國(guó)央行實(shí)行了一系列釋放流動(dòng)性的操作。包括今年以來(lái)已經(jīng)三次定向降準(zhǔn)，7月進(jìn)行了有史以來(lái)最大的MLF操作有6905億元，沒有跟隨美聯(lián)儲(chǔ)一起加息等。

貶值預(yù)期往往會(huì)有一個(gè)自我強(qiáng)化的過(guò)程，外資為了逐利更確定性、更高收益的資產(chǎn)回報(bào)會(huì)選擇資金流出、用腳投票，中美的短期利率10年來(lái)首次呈現(xiàn)倒掛，中國(guó)質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率跌破2%，而美國(guó)短期債券受加息和刺激財(cái)政支出超發(fā)債券提振收益率升高。

目前這一影響已經(jīng)在發(fā)散，體現(xiàn)在7月的遠(yuǎn)期結(jié)售匯逆差繼續(xù)擴(kuò)大至153億美元（消極結(jié)匯，代表看漲美元，因?yàn)槲磥?lái)可獲得的匯兌收益更高），香港金管局上周兩日入市購(gòu)買150億港元守住7.85的政策底線（香港采用聯(lián)系匯率制度，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)保證資本的自由開放，保持與美元的相對(duì)穩(wěn)定性，更具市朝和參考意義）等。

雖然說(shuō)在8月6日上調(diào)了遠(yuǎn)期售匯的保證金從0到20%，變相升高了做空人民幣的成本（通過(guò)繳納保證金，企業(yè)對(duì)沖需承擔(dān)無(wú)息資金成本），但是這一措施僅能起到短線壓制，而管理層釋放的信號(hào)可能是認(rèn)為貶值速度過(guò)快而不是貶值方向會(huì)就此改變。