周一（8月20日），在過去一年里，從新興市場(chǎng)的困境、美元順風(fēng)到醞釀中的貿(mào)易戰(zhàn)，都令投資者感到措手不及，而黃金卻一直是另一個(gè)引人注目的頭疼問題。投資者不禁納悶：隨著經(jīng)濟(jì)和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的累積，黃金價(jià)格為何會(huì)下跌？

無論你把它歸咎于意識(shí)形態(tài)還是全球金融的復(fù)雜性，管理黃金投資的經(jīng)驗(yàn)法則依舊十分常見。打破以下5大誤區(qū)可能理解當(dāng)前黃金價(jià)格下滑的關(guān)鍵。

誤區(qū)1：美國(guó)利率驅(qū)動(dòng)黃金

人們普遍認(rèn)為，當(dāng)通脹調(diào)整后的收益率上升時(shí)，失去像黃金這樣收入流的資產(chǎn)往往會(huì)受到機(jī)會(huì)成本的影響。但這并非當(dāng)前經(jīng)濟(jì)衰退背后的原因。黃金價(jià)格與10年期通脹掛鉤美國(guó)國(guó)債之間的相關(guān)性非常小，如果用超過120天的數(shù)據(jù)來測(cè)試，它們的相關(guān)性值是-0.2。這只要看看美聯(lián)儲(chǔ)加息前后黃金的表現(xiàn)就知道了。

事實(shí)上，黃金的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是美元。極少資產(chǎn)與美元指數(shù)呈現(xiàn)明顯負(fù)相關(guān)性走勢(shì)。120天的滾動(dòng)測(cè)量值為-0.6，表明黃金和美元通常朝相反方向移動(dòng)。而其他以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)，尤其是大宗商品，雖然也呈反比關(guān)系，但迄今為止黃金最為強(qiáng)勁。

誤區(qū)2：黃金與道瓊斯指數(shù)呈反比

作為一種受益于避險(xiǎn)需求的資產(chǎn)。金價(jià)隨著股市下跌而上漲？不完全是。

黃金與股票并未呈現(xiàn)任何負(fù)相關(guān)性。在過去十年里，黃金與道瓊斯指數(shù)和納斯達(dá)克之間的聯(lián)動(dòng)性低于0.03。投資組合經(jīng)理可以通過購(gòu)買不相關(guān)的資產(chǎn)來降低其在預(yù)期回報(bào)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，因此黃金與股票之間幾乎沒有什么關(guān)系。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)與黃金價(jià)格之間的走勢(shì)圖似乎是用獵槍射出的。