在過(guò)去18個(gè)月中，貴金屬投資者的處境較為艱難。在特朗普當(dāng)選為美國(guó)總統(tǒng)之后，美元很快下跌了近15%，投資者預(yù)計(jì)黃金將沖破2016年高點(diǎn)。然而，黃金股和小型黃金股的走低卻令市場(chǎng)震驚。

黃金的表現(xiàn)一直不錯(cuò)，但是黃金股和白銀的表現(xiàn)一直較為落后。隨著美股的持續(xù)走高，貴金屬行業(yè)一直在艱難前行。同時(shí)該行業(yè)的波動(dòng)率已經(jīng)達(dá)到極低的水平，這一跡象也表明，貴金屬行業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)“大動(dòng)作”，雖然不一定會(huì)立即出現(xiàn)。

下圖是黃金的周線圖，其中包括一些波動(dòng)率指標(biāo)，如黃金波動(dòng)率指數(shù)（GVZ）、真實(shí)波幅（ATR）和布林帶寬度指標(biāo) （BBw）。實(shí)際上，這幾個(gè)指標(biāo)在近幾個(gè)月中已經(jīng)觸底。

從2010年開(kāi)始交易的GVZ最近已經(jīng)觸及最低水平9，ATR最近也觸及2007年以來(lái)最低水平，而40周和80周的BBw近期則觸及了2005年以來(lái)的最低水平，而160周的BBw最近觸及了2002年以來(lái)的最低水平。

就像黃金一樣，白銀的長(zhǎng)期波動(dòng)率也很低。其ATR最近觸及2006年以來(lái)的最低點(diǎn)。三個(gè)時(shí)間段（40周，80周和160周）的BBw最近觸及了14年低點(diǎn)。

雖然黃金股是波動(dòng)最自然的市場(chǎng)，但它們的長(zhǎng)期波動(dòng)率也很低。

從圖中可以看出，GDX的ATR指標(biāo)最近觸及15年來(lái)的最低點(diǎn)。有趣的是，40周和80周的BBw也在近期達(dá)到了過(guò)去25年以來(lái)的低位。其中，40周的BBw與2007年的低點(diǎn)并列為過(guò)去25年的最低位，80周的BBw觸及6年低點(diǎn)，并且是過(guò)去25年的第三低點(diǎn)。

總體而言，貴金屬的主要市場(chǎng)的長(zhǎng)期波動(dòng)率都處于極低的水平。不過(guò)，其波動(dòng)率可能隨著黃金接近阻力位并加速上漲而有所回升。

CME分析師Jordan Roy-Byrne指出，投資者也應(yīng)該注意到，這種低波動(dòng)率狀態(tài)可能持續(xù)一段時(shí)間，并不會(huì)在一夜之間改變，但是在未來(lái)一年到兩年，貴金屬行業(yè)可能出現(xiàn)大波動(dòng)。

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