作為2017年貴金屬界的明星，鈀金過去一年錄得高達55%的漲幅，這一漲幅超過黃金的四倍，更是鉑金的十余倍。進入2018年，鈀金多頭前進步伐不改。相關(guān)分析人士指出，2018年鈀金風(fēng)險大于機會，投資者需警惕市場風(fēng)向出現(xiàn)調(diào)整。

鈀金新年“開門紅”

過去一周以來，現(xiàn)貨鈀金價格上破2001年高點1125美元/盎司，隨后錄得歷史性高位1139.62美元/盎司。在現(xiàn)貨鈀金打破歷史紀(jì)錄的同時，1月15日，NYMEX鈀金期貨主力合約報收1124.5美元/盎司，為有紀(jì)錄以來的最高價位。

值得注意的是，伴隨著本輪鈀金期貨上漲，NYMEX鈀金期貨主力合約交投也出現(xiàn)升溫。截至目前，該品種主力合約持倉已從2016年初的2萬手水平增至2018年1月18日的3.6萬手附近。 

據(jù)統(tǒng)計，鈀金期貨的這輪牛市始于2016年初，從451.50美元/盎司一路上漲至今，累計漲幅達143.3%。

在鈀金“閃閃”的成績下，2017年貴金屬板塊其他品種相形見絀。數(shù)據(jù)顯示，COMEX金價2017年累計漲幅達13.29%，同期COMEX白銀漲幅為6.42%，此外，NYMEX鉑金2017年則獲得3.19%的漲幅。

供需關(guān)系抬升價格

業(yè)內(nèi)分析人士指出，本輪鈀金牛市與電動車的需求高漲不無關(guān)系，此外一些投機者趁機入市，囤積居奇，也加劇了鈀金供應(yīng)緊張狀況。

對于近期鈀金繼續(xù)上漲，路透分析稱，這與全球汽車市場有關(guān)。據(jù)一家美國汽車新聞網(wǎng)站統(tǒng)計，2017年全球汽車銷量首次突破9000萬輛，達到9358萬輛，2016年這一數(shù)據(jù)為8969萬輛。路透分析稱，中國汽車銷量增長以及對環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的提升，同時歐洲從柴油車向汽油和混合動力車的轉(zhuǎn)型，是市場擔(dān)憂鈀金供給短缺的主要焦點。

鈀金風(fēng)險大于機會

鈀金價格在短時間內(nèi)過快上揚，必然會刺激下游需求方加大技術(shù)攻關(guān)，提升廢鈀回收利用效率，并同時尋求相對廉價的替代品。鈀金和鉑金的主要應(yīng)用領(lǐng)域均為燃油動力車輛催化裝置，兩者之間存在一定程度的可替代性，而目前鉑金價格比鈀金便宜，貼水幅度在100美元/盎司左右。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，2018年全球或?qū)⒂?0%的實物鈀金用于車輛催化劑生產(chǎn)，這一比例已經(jīng)較2007年時候大幅上臺了24個百分點。而全球兩大汽車市場—美國和中國，都雙雙出現(xiàn)了銷量放緩的局面。

相關(guān)分析人士指出，近期鈀金價格繼續(xù)上漲，主要是由于來自市場對鈀金基本面供不應(yīng)求的擔(dān)憂。但在目前的價位水平，一旦市場風(fēng)向出現(xiàn)調(diào)整，投機者預(yù)計將迅速拋售，將對價格造成打壓。在目前貴金屬整體格局下，2018年黃金、白銀資產(chǎn)或許更具投資價值。

格理銀行分析師Matthew Turner稱：“鈀金價格已經(jīng)嚴(yán)重超買，這會倒逼需方絞盡腦汁，如何提升金屬使用效率?！?/p>

黃金礦業(yè)服務(wù)公司(GFMS)的預(yù)測顯示，2019年全球回收鈀規(guī)模將歷史性地超越200萬盎司。到時候，全球鈀金供給缺口將從2017年的166.1萬盎司回落到154.5萬盎司。

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