最近，另一位美國總統(tǒng)候選人——哈里斯公布了自己的經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃，主要內(nèi)容包括擴大兒童稅收抵免和勞動所得稅抵免，以及根據(jù)將于明年年底到期的《平價醫(yī)療法案》(又名奧巴馬醫(yī)改)延長醫(yī)療保險費補貼。

它還將為首次購房者提供2.5萬美元的稅收抵免，擴大建設(shè)經(jīng)濟適用房的稅收抵免，創(chuàng)建400億美元的住房創(chuàng)新基金，并尋求通過談判和提高透明度來降低處方藥價格。

聽著一連串的數(shù)字，拉攏選票目的無比明顯，然而美國聯(lián)邦預(yù)算委員會分析認為，未來十年美國赤子或多增1.7萬億美元。

注意，哈里斯還說有其他計劃沒有公布，但信息已經(jīng)很明確，就是瘋狂花錢，和特朗普一樣，為此雙方相互指責，甚至美國媒體也分為了兩派，都認為對方在任期內(nèi)赤子飆升，債務(wù)達到了35萬億美元。

看過往——無論是拜登還是老特，任期內(nèi)美國國債飆升都在七八萬億美元，由此可見無論哈里斯還是特朗普今年獲勝，美國國債4內(nèi)年飆到40萬億美元是大概率事件。

在如此沉重的負擔之下，美國經(jīng)濟必然要出問題。首先，沉重的債務(wù)負擔至少會造成兩種不同的成本。第一，它可以慢慢侵蝕經(jīng)濟增長。第二，在極端情況下，它可能導致利率不斷上升，因為貸款人不再相信他們會得到償還，使借款國陷入危機，最終可能導致失控的通貨膨脹、違約、衰退，或以上所有情況。

解釋一下，預(yù)算赤字增加了對貸款的需求，因為除了私人和企業(yè)要求的貸款之外，政府還需要貸款。貸款需求的激增使得貸款更加昂貴: 平均利率上升。

那到底嚴重到什么程度?

大量經(jīng)驗證明顯示，當美國增加赤字支出時，會推高美國政府債券的利率，進而推高整個經(jīng)濟的利率。從長遠來看，阻礙了商業(yè)投資，損害了經(jīng)濟增長。美國會預(yù)算辦公室估計，每1美元的赤字意味著私營部門投資減少33美分。

另外，如果債務(wù)累積到一定程度，投資者開始要求更高的利率來償還債務(wù)，迫使美國陷入這樣一種局面: 它利用美聯(lián)儲(Fed)通過直接購買債券、大幅提高稅收或削減支出來償還債務(wù)，或者出現(xiàn)違約，并宣布不會償還全部債務(wù)。

例如1982年的墨西哥，1998年的俄羅斯，2001年的阿根廷，2015年的希臘。

當然，有人也說美國可以通過全球稀釋債務(wù)，這樣利率就不會持續(xù)被推高，目前來看可以，但未來未必。

若美債飆到極高的水平，市場認為非美貨幣發(fā)行的債券看起來更安全，那就有可能發(fā)生轉(zhuǎn)變，有美國學者推算，如果公眾持有的美國債務(wù)超過 GDP 的200% ，華盛頓將進入一個階段，無論增加多少稅收或削減多少開支都不足以避免違約。

最近摩根的CEO提出了一個方法——巴菲特規(guī)則，即年收入超過100萬美元的家庭所繳納的稅款占其收入的比例不應(yīng)低于中產(chǎn)階級家庭。為了實現(xiàn)這一原則，建議百萬富翁繳納的稅款不得低于其收入的30%。

但注意這些被征稅的人，很多都是總統(tǒng)候選人的錢袋子，當然有人肯定愿意這么去做，但也會有很多人反對，所以從推行角度來看，難度巨大。

話說回來，筆者剛接觸經(jīng)濟金融時，美國國債不到17萬億美元，彼時聽起來不敢想象，如今翻了一倍，未來的就是默默看著推升至40萬億美元，乃至更高，而且從全球金融變化來看，美元確實不復往昔，美債崩的時候，美元也夠嗆了。