今年以來，以人民幣計(jì)價(jià)的跨境債券銷售再度火爆。根據(jù)彭博和萬得資訊(Wind)的數(shù)據(jù)顯示，2023年迄今為止，境外機(jī)構(gòu)在我國(guó)境內(nèi)發(fā)行的人民幣計(jì)價(jià)的“熊貓債券”已增至750億元，超過了2021年創(chuàng)下的全年紀(jì)錄。同期，在香港發(fā)行的人民幣“點(diǎn)心債券”也創(chuàng)下新高，超過3200億元。

至此，跨境人民幣債券發(fā)行規(guī)模達(dá)到近4000億元，較去年8月增長(zhǎng)逾五分之一，有望打破2022年4660億元的全年最高紀(jì)錄。業(yè)內(nèi)人士表示，跨境人民幣債券的猛增在一定程度上推動(dòng)了人民幣在國(guó)際上的影響力。

公司除了可以在本國(guó)發(fā)行債券外，也可以在其他國(guó)家發(fā)行以該國(guó)貨幣為面值的債券，這類債券被稱為外國(guó)債券。根據(jù)慣例，國(guó)外金融機(jī)構(gòu)在一國(guó)發(fā)行債券時(shí)，一般以該國(guó)最具特征的吉祥物命名，基于此，境外機(jī)構(gòu)在華發(fā)行的人民幣債券得以命名為“熊貓債券”。

點(diǎn)心債券指的是在香港發(fā)行的人民幣計(jì)價(jià)債券，屬于離岸債券。發(fā)行點(diǎn)心債的用處之一是讓多余的人民幣在境外流通，并最終成為結(jié)算貨幣，因此在提升人民幣國(guó)際地位的過程中有重要作用。

簡(jiǎn)單來說，熊貓債是讓外國(guó)人用人民幣融資，而點(diǎn)心債通常是中國(guó)借款人利用外國(guó)資本的渠道。不論是哪種方式，都能讓人民幣受益。

跨境人民幣債券發(fā)行步伐加快/來源：FT

跨境人民幣債券的火熱主要來自兩方面，一是人民幣相對(duì)較低的利率環(huán)境，二是中國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開放制度日益完善。

隨著加息結(jié)束時(shí)間懸而未決，美國(guó)利率預(yù)計(jì)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持較高水平，相比之下，中國(guó)的利率則一直保持在相對(duì)較低水平。由于低利率環(huán)境可以讓發(fā)行人獲得低成本資金，因此推動(dòng)了今年對(duì)人民幣債券的投資熱潮。

另一方面，熊貓債的增長(zhǎng)還受到監(jiān)管改革的推動(dòng)。盡管依舊需要許可，但今年年初生效的監(jiān)管改革允許發(fā)行人將募集到的資金轉(zhuǎn)出中國(guó)，這吸引了更多的外國(guó)公司。

不可否認(rèn)，美聯(lián)儲(chǔ)加息推動(dòng)了美元債券收益率高于人民幣債券，但也正是因?yàn)槿绱?，人民幣成為相?duì)廉價(jià)的融資來源，對(duì)部分有資金跨境需求的企業(yè)來說是十分劃算的。而允許資金轉(zhuǎn)出中國(guó)的政策也鼓勵(lì)了外國(guó)企業(yè)進(jìn)一步發(fā)行人民幣，幫助減緩了人民幣兌美元的貶值速度，是一個(gè)良性循環(huán)。