周五（7月28日）午間，日本央行公布利率決議，將基準(zhǔn)利率維持在歷史低點(diǎn)-0.1%，將10年期國(guó)債收益率目標(biāo)維持在0%附近，符合市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)以8:1的投票結(jié)果決定調(diào)整收益率曲線控制（YCC），將靈活控制10年期國(guó)債收益率，允許10年期國(guó)債收益率在0.5個(gè)百分點(diǎn)左右波動(dòng)。

利率決議公布后，美元兌日元沖高回落，短線上拉超100點(diǎn)，一度上破141。

對(duì)于通脹問(wèn)題，日本央行表示，委員會(huì)對(duì)2023財(cái)年核心CPI預(yù)期中值為2.5％；對(duì)2024財(cái)年核心CPI預(yù)期中值為1.9％；對(duì)2025財(cái)年核心CPI預(yù)期中值為1.6％。均較此前的預(yù)測(cè)值上調(diào)。日央行認(rèn)為，物價(jià)可能會(huì)下行，因?yàn)閺拿髂觊_(kāi)始工資上漲可能不會(huì)如預(yù)期那樣增強(qiáng)。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面，日本央行提升了整體經(jīng)濟(jì)評(píng)估，對(duì)2023財(cái)年實(shí)際GDP增速預(yù)期中值為1.3％，對(duì)2024財(cái)年實(shí)際GDP增速預(yù)期中值為1.2％。

實(shí)際上，早在深夜，便有日央行調(diào)整其收益率曲線控制政策的小道消息傳出，引發(fā)了美元日元的暴跌。日經(jīng)新聞報(bào)道稱，日本央行將考慮讓長(zhǎng)期利率在一定程度上高于當(dāng)前0.5%的上限。

去年12月，日本政策制定者突然宣布將允許日本10年期國(guó)債收益率上限升至0.5%左右，比此前0.25%的上限高出一倍，這在市場(chǎng)上掀起了巨大的波瀾。作為美國(guó)國(guó)債的最大持有國(guó)，同時(shí)還擁有大量歐洲和澳大利亞債券等資產(chǎn)，YCC調(diào)整帶來(lái)的日本國(guó)債收益率的任何變化都可能引發(fā)全球國(guó)債被大規(guī)模拋售，從而使得局面復(fù)雜化。

有分析師認(rèn)為，日本央行做出今日這一改變的理由是，在當(dāng)前框架下，通過(guò)更靈活地控制收益率曲線，并靈活地應(yīng)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和價(jià)格的上行和下行風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)貨幣寬松政策的可持續(xù)性。高盛分析師表示，日本實(shí)際和潛在的通脹指標(biāo)、工資增長(zhǎng)和通脹預(yù)期等大多數(shù)通脹指標(biāo)都在暗示，YCC進(jìn)行調(diào)整是合理的。

布朗兄弟哈里曼公司全球外匯策略主管指出，調(diào)整或終止YCC的影響很可能會(huì)溢出，并推高其他全球收益率。對(duì)日元來(lái)說(shuō)，任何轉(zhuǎn)變都可能是變革性的。

從宣布的結(jié)果來(lái)看，雖然日本央行如市場(chǎng)預(yù)期的那樣對(duì)YCC進(jìn)行調(diào)整，但本定于11點(diǎn)發(fā)布的利率決議最終晚了近半小時(shí)公布，也能顯現(xiàn)出日本央行的糾結(jié)。

政策會(huì)議后，日本央行行長(zhǎng)植田和男于下午召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)發(fā)表講話。植田和男表示，今天的決定增強(qiáng)了收益率曲線控制（YCC）政策的可持續(xù)性，根據(jù)市場(chǎng)情況，日本國(guó)債收益率可能超過(guò)0.5%，日本央行將對(duì)其速度和水平做出反應(yīng)，將在0.5%至1%之間靈活采取行動(dòng)，確保收益率不會(huì)超過(guò)1%。目前經(jīng)濟(jì)和物價(jià)的不確定性非常高，他們將靈活應(yīng)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的不確定性，必要時(shí)將毫不猶豫進(jìn)一步放寬政策。

東京住友人壽保險(xiǎn)公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，日本央行維持0.5%的國(guó)債收益率目標(biāo)區(qū)間上限不變，同時(shí)將固定利率購(gòu)買操作目標(biāo)設(shè)定為1.0%。這一調(diào)整是技術(shù)性的，是市場(chǎng)預(yù)先設(shè)想的選項(xiàng)中最不鷹派的，市場(chǎng)預(yù)先設(shè)想的鷹派措施包括將收益率目標(biāo)上限擴(kuò)大到0.75%。因此，這傳遞出的信息甚至可以用鴿派來(lái)形容，因?yàn)槿毡狙胄邪凳驹俅握{(diào)整或結(jié)束YCC政策以及貨幣政策的全面正常化不會(huì)很快發(fā)生。

野村證券分析師表認(rèn)為，市場(chǎng)接下來(lái)需要關(guān)注日本央行如何實(shí)施新的債券收益率控制措施，以及何時(shí)加大對(duì)日本國(guó)債市場(chǎng)的干預(yù)。日本10年期國(guó)債收益率可能進(jìn)一步上升，美元日元可能面臨更多下行壓力。

多倫多道明銀行駐加拿大外匯和新興市場(chǎng)策略主管預(yù)計(jì)，日本央行對(duì)收益率曲線控制（YCC）的靈活控制可能有助于穩(wěn)定美元/日元，因其可能允許較長(zhǎng)期收益率上升，從而緩沖美元/日元的波動(dòng)。從政策上講，過(guò)度疲軟的日元和較高的通脹一直是政策制定者的眼中釘。由于這次調(diào)整只是政策正?；挠忠粋€(gè)細(xì)小的部分，這可能會(huì)增加市場(chǎng)對(duì)未來(lái)進(jìn)一步正?；呐d趣。最近推動(dòng)資本流動(dòng)的是當(dāng)?shù)氐酿B(yǎng)老金、銀行和退休人員將資金帶回國(guó)內(nèi)，而不是外國(guó)投資者押注于日本的政策舉措，隨著時(shí)間推移，這種動(dòng)態(tài)應(yīng)該會(huì)繼續(xù)壓低美元/日元，特別是如果未來(lái)幾個(gè)月和幾個(gè)季度進(jìn)一步調(diào)整的前景導(dǎo)致波動(dòng)性開(kāi)始上升的話。