5月，由于對全球需求的擔(dān)憂蓋過減產(chǎn)帶來的利好，以及債務(wù)上限談判僵持、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭放緩疊加歐美銀行業(yè)危機(jī)的擔(dān)憂，國際油價(jià)一度大幅下挫。但隨著恐慌情緒的緩和，以及美國駕車出行高峰季將至，OPEC+發(fā)言支持減產(chǎn)力挺油價(jià)，5月中旬油價(jià)有所反彈。

周三（5月25日）晚EIA更是公布了超級降庫數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，美國上周EIA原油庫存意外銳減1245.6萬桶，創(chuàng)去年11月以來最大降幅，汽油、精煉油庫存也均顯著低于預(yù)期。遠(yuǎn)超預(yù)期的大幅下降震驚了市場，一度帶動油價(jià)刷新三周高點(diǎn)，升至74.73美元/桶。

不過，雖然原油市場供需層面帶來了樂觀預(yù)期，從油價(jià)的表現(xiàn)來看，目前市場對油價(jià)波動仍相當(dāng)謹(jǐn)慎。美國債務(wù)談判仍陷僵局，美國財(cái)政部長耶倫堅(jiān)持認(rèn)為6月初是債務(wù)上限違約的最后期限，美國眾議院議長麥卡錫表示在許多問題上仍存在分歧。宏觀層面帶來的不安情緒給油價(jià)帶來了強(qiáng)烈的阻力。

中信建投期貨能化首席研究員董丹丹表示，目前市場處于多空的平衡博弈之中。多頭可以仰賴的仍是OPEC+減產(chǎn)，過去一周包括伊拉克、科威特、阿聯(lián)酋、俄羅斯、沙特等國的領(lǐng)導(dǎo)人或能源部長紛紛公開聲明支持OPEC+的聯(lián)合減產(chǎn)。OPEC+聯(lián)盟破裂之前，油價(jià)都將難以大幅走弱。而展望后市，宏觀經(jīng)濟(jì)處于下行周期，加息延續(xù)對經(jīng)濟(jì)的壓力提升，開始降息也意味著發(fā)生了大的風(fēng)險(xiǎn)事件，宏觀因素對商品的影響偏空，這也是原油多頭沒有動力的原因所在。

而芝商所CMEGroup分析師也指出，目前原油價(jià)格潛在的下行壓力尚未釋放完畢。

在芝商所CMEGroup分析師看來，油價(jià)目前仍面臨兩大風(fēng)險(xiǎn)。一是全球原油供應(yīng)收縮或不及預(yù)期。據(jù)OPEC估算，2022年4月，全球原油供應(yīng)量約為1.013億桶/天，盡管低于2月創(chuàng)下的高點(diǎn)1.019億噸，但是高于去年同期的9874萬桶/天，其中OPEC原油供應(yīng)在4月約為3393萬桶/天。從目前各產(chǎn)油國產(chǎn)量來看，減產(chǎn)后的產(chǎn)量還是高于去年同期，且并非所有OPEC+成員國都會加入減產(chǎn)行動。

二是，在經(jīng)濟(jì)減速或者衰退期，全球原油需求是下降的。IEA和OPEC對全球石油需求的估算可能過于樂觀，在中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩與美國銀行業(yè)危機(jī)帶來經(jīng)濟(jì)衰退下，此前對全球原油需求的預(yù)估存在很大不確定性。

海通期貨能化研究負(fù)責(zé)人楊安表示，目前原油供需層面趨緊將給油價(jià)帶來支撐，不過宏觀層面來看仍不利于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)，提高美國債務(wù)上限的談判缺乏進(jìn)展，在靴子落地之前，油價(jià)的節(jié)奏把握仍是挑戰(zhàn)。