當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一（5月8日），美聯(lián)儲發(fā)布今年首份《金融穩(wěn)定報(bào)告》，評估美國金融系統(tǒng)韌性，背景是過去已經(jīng)有四家地區(qū)性銀行倒閉。

美聯(lián)儲在報(bào)告中表示，對經(jīng)濟(jì)前景、信貸質(zhì)量和融資流動性的擔(dān)憂，可能導(dǎo)致銀行和其他金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步收縮對經(jīng)濟(jì)的信貸供應(yīng)。信貸供應(yīng)的急劇萎縮將推高企業(yè)和家庭的融資成本，可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動放緩。

報(bào)告認(rèn)為，美國的銀行融資總體上相對穩(wěn)定，但也指出在金融市場其他領(lǐng)域存在大量流動性風(fēng)險(xiǎn)。短期融資市場的結(jié)構(gòu)性脆弱性依然存在。優(yōu)質(zhì)和免稅貨幣市場基金，以及其他現(xiàn)金投資工具和穩(wěn)定幣，仍然容易受到擠兌的影響。隨著壽險(xiǎn)公司增持高風(fēng)險(xiǎn)和非流動性資產(chǎn)，它們面臨的流動性風(fēng)險(xiǎn)上升。

總體而言，該報(bào)告對銀行業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)持相對樂觀的看法，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)中的信貸質(zhì)量依然強(qiáng)勁。

研究SLOOS調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家則表示，收緊貸款標(biāo)準(zhǔn)的銀行占比不斷上升會逐漸導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動放緩，甚至可能是經(jīng)濟(jì)衰退的前兆。Piper Sandler&Co的首席投資策略師指出，就像美聯(lián)儲加息一樣，收緊貸款標(biāo)準(zhǔn)對經(jīng)濟(jì)的影響，有一個(gè)漫長且多變的滯后期。本次調(diào)查確認(rèn)銀行收緊了貸款標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步推高了出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的幾率。

同日，美聯(lián)儲還發(fā)布高級貸款專員意見調(diào)查。調(diào)查結(jié)果顯示，第一季度商業(yè)和工業(yè)貸款標(biāo)準(zhǔn)收緊，需求減弱，延續(xù)了最近銀行業(yè)壓力出現(xiàn)之前的趨勢。收緊大中型企業(yè)貸款條件的美國銀行比例從2022年第四季度的44.8%上升至46%。此次報(bào)告變化最大的是上調(diào)貸款利差的銀行比例，從第一季度的44.8%升至62.3%?？傮w來看，信貸收緊程度低于市場預(yù)期。

調(diào)查結(jié)果公布后，美元指數(shù)周一小幅走高，擺脫了早些時(shí)候的疲軟。

有機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，調(diào)查表明緊縮政策的力度比表面上看到的要大。第一季度報(bào)告貸款標(biāo)準(zhǔn)收緊的信貸員比例僅略有上升，但對數(shù)據(jù)的深入研究表明，環(huán)境正在收緊。預(yù)計(jì)緊縮環(huán)境的觸頂影響將在2023年第四季度和2024年第一季度導(dǎo)致貸款大幅下降，這對經(jīng)濟(jì)將在那個(gè)時(shí)候陷入衰退的預(yù)測一致。

OANDA駐紐約的高級市場分析師指出，這份報(bào)告支持了這樣的觀點(diǎn)：貸款需求疲軟主要是因美聯(lián)儲激進(jìn)加息所致。信貸緊縮可能會持續(xù)下去，這可能證明經(jīng)濟(jì)衰退的說法是合理的，并使美聯(lián)儲決策者在發(fā)表講話時(shí)預(yù)計(jì)軟著陸可能是不可能的。

美聯(lián)儲古爾斯比也警告稱，信貸緊縮正在進(jìn)行，有可能出現(xiàn)衰退。美聯(lián)儲在制定貨幣政策時(shí)需要把最近的銀行壓力和信貸狀況考慮在內(nèi)，不過判斷美聯(lián)儲下次會議會否降息還為時(shí)過早。

美聯(lián)儲上周加息25個(gè)基點(diǎn)，但在未來是否加息的問題上比其他央行略顯謹(jǐn)慎，放棄了未來有必要進(jìn)一步降息的指引。CME“美聯(lián)儲觀察”工具顯示，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲6月維持利率不變的概率為76.6%，加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為23.4%。

目前市場仍在關(guān)注美國債務(wù)上限僵局。周二（5月9日），美國總統(tǒng)拜登將會見眾議院議長麥卡錫、眾議院少數(shù)黨領(lǐng)袖哈基姆·杰弗里斯、參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖查克·舒默和參議院少數(shù)黨領(lǐng)袖米奇·麥康奈爾，共同討論提高債務(wù)上限、以及聯(lián)邦政府違約風(fēng)險(xiǎn)的最后期限。這將是拜登與麥卡錫自今年2月以來就債務(wù)上限問題舉行的首次會面。

以麥卡錫為首的共和黨人表示，他們不會同意在不削減聯(lián)邦開支的情況下就提高31.4萬億美元的借款上限，而白宮和民主黨則在敦促無條件提高債務(wù)上限。

美國財(cái)長耶倫已經(jīng)就債務(wù)上限問題發(fā)出了數(shù)次警告，她表示，在目前的法定上限31.4萬億美元的情況下，財(cái)政部部署的非常手段大概僅能維持到6月初。如果國會不提高聯(lián)邦舉債上限，將對美國經(jīng)濟(jì)造成巨大打擊，并削弱美元作為世界儲備貨幣的地位。

德國商業(yè)銀行外匯分析師表示，風(fēng)險(xiǎn)平衡預(yù)測表明，美國國會將就提高債務(wù)上限達(dá)成協(xié)議，但這方面的不確定性可能會讓市場對目前過度押注美元持謹(jǐn)慎態(tài)度。如果國會議員未能就債務(wù)上限達(dá)成一致，美元的后果將是戲劇性的。任何考慮美元風(fēng)險(xiǎn)的人都必須權(quán)衡可能性與后果，違約風(fēng)險(xiǎn)可能是美元目前幾乎沒有升值潛力的原因之一。

截至發(fā)稿，美元指數(shù)報(bào)101.41。