想想那些正艱難應(yīng)對疫情、經(jīng)濟(jì)放緩、生活成本危機(jī)和借貸成本上升的消費(fèi)者吧。在當(dāng)前局勢下，不管哪個(gè)國家都很難在短期內(nèi)為可持續(xù)復(fù)蘇創(chuàng)造條件，而且全球經(jīng)濟(jì)在2023年很可能會面臨更艱難的時(shí)期，甚至出現(xiàn)衰退。

歸根結(jié)底，總得有人為疫情危機(jī)和能源價(jià)格飆升付出代價(jià)，而這個(gè)責(zé)任往往都落在消費(fèi)者身上，這當(dāng)中的表現(xiàn)為提高稅收和削減支出，因?yàn)槊媾R衰退的這些國家需要控制公共部門的財(cái)政。

然而問題在于，各國央行已經(jīng)對通脹失去了耐心，而政府在通貨再膨脹方面的支出也已捉襟見襟。

在消費(fèi)支出占國內(nèi)生產(chǎn)總值大頭的情況下，未來幾個(gè)月很難再出現(xiàn)好兆頭。疫情和國際沖突已經(jīng)嚴(yán)重動搖了消費(fèi)者信心，但生活成本對可支配收入的擠壓正在留下更深的傷口，家庭被迫節(jié)約和削減支出。

隨著企業(yè)尋求節(jié)省成本，人們也對就業(yè)保障感到擔(dān)憂，這在失業(yè)率開始攀升之際增加了額外的壓力。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織報(bào)告稱，經(jīng)合組織地區(qū)9月份失業(yè)率穩(wěn)定在4.9%，略高于2022年7月創(chuàng)下的4.8%的低點(diǎn)，但隨著全球逆風(fēng)加劇和商業(yè)信心大幅下降，失業(yè)率很可能會大幅上升。

消費(fèi)者的信心水平已經(jīng)顯示出深深的脅迫感。對于38個(gè)經(jīng)合組織成員國來說，消費(fèi)者的樂觀情緒接近歷史最低水平，它甚至比2020年疫情和2008年危機(jī)后達(dá)到的最低點(diǎn)還要弱。

經(jīng)合組織消費(fèi)者信心/來源：SCMP

經(jīng)濟(jì)迅速復(fù)蘇的可能性很小，尤其是在國際沖突持續(xù)、全球貨幣和財(cái)政政策繼續(xù)收緊的情況下。

消費(fèi)者的主要擔(dān)憂是信貸成本上升以及抵押貸款成本上升對住房市場的影響，房地產(chǎn)價(jià)值和金融觀念可能受到嚴(yán)重打擊。

一些國家將比其他國家更容易受到影響，因?yàn)橄M(fèi)者在GDP總量中所占的份額更大。美國是世界上最受消費(fèi)者驅(qū)動的經(jīng)濟(jì)體之一，消費(fèi)者支出占到國民產(chǎn)出的70%，在復(fù)蘇預(yù)期中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。隨著美國抵押貸款利率達(dá)到近20年來的最高水平，消費(fèi)者被迫削減支出，美國經(jīng)濟(jì)將受到嚴(yán)重影響。

今年上半年，美國經(jīng)濟(jì)陷入技術(shù)性衰退，連續(xù)兩個(gè)季度GDP出現(xiàn)負(fù)增長，但如果不采取快速干預(yù)措施，2023年的情況可能會更糟。

美國政策制定者無法逆轉(zhuǎn)2022年能源價(jià)格飆升的趨勢，但他們可以通過對貨幣和財(cái)政政策的相對調(diào)整來幫助減輕沖擊。但他們絕不能犯這樣一種錯(cuò)誤：在提高利率的同時(shí)實(shí)施更嚴(yán)厲的財(cái)政政策，讓消費(fèi)者的痛苦加倍，就像英國現(xiàn)在正在做的，這可能會給未來的增長前景帶來可怕的后果。

美國可以效仿中國的做法，保持貨幣政策的穩(wěn)定和寬松，推動重要的基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃以支撐經(jīng)濟(jì)信心，保持積極的增長勢頭。消費(fèi)者需求在中國GDP中所占的份額可能較小，因此可以將通脹負(fù)擔(dān)分散到經(jīng)濟(jì)的其他領(lǐng)域，以加快明年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

有了正確的政策，全球政策制定者就可以限制經(jīng)濟(jì)低迷的嚴(yán)重程度，央行很可能首先需要做出讓步。消費(fèi)者需要一只援助之手，而美聯(lián)儲明年應(yīng)率先采取更寬松的貨幣政策，以助全球復(fù)蘇一臂之力。