2022年9月14日，實(shí)物黃金太陽(yáng)金店黃金黃金報(bào)價(jià)501元/克，相比上一個(gè)交易日保持不變。鉑金價(jià)格今天報(bào)價(jià)369元/克，相比昨日保持不變。

附表：

金投網(wǎng)提示：以上報(bào)價(jià)僅供參考，據(jù)此交易，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

基本面：

“超級(jí)商品牛市”徹底偃旗息鼓?

從高通脹到快速衰退這個(gè)經(jīng)濟(jì)規(guī)律幾乎不可避免，這輪經(jīng)濟(jì)周期的演化可能更復(fù)雜。

中航信托宏觀策略總監(jiān)吳照銀此前對(duì)記者表示，即使經(jīng)濟(jì)大幅衰退但是美國(guó)的通脹水平可能也下降不了多少(因?yàn)榍皟赡赆尫诺呢泿盘嗔?，這只能延長(zhǎng)衰退的時(shí)間跨度。大宗商品將會(huì)從上漲趨勢(shì)轉(zhuǎn)為下跌趨勢(shì)，但是不同品種會(huì)有分化，原油和農(nóng)產(chǎn)品受供給約束下跌會(huì)較少，主要表現(xiàn)為高位震蕩;銅鋁鉛鋅等基本金屬將會(huì)趨勢(shì)性下跌;螺紋、鐵礦等黑色品種既受全球大宗商品下跌影響，也受中國(guó)疫情后復(fù)蘇的影響，特別在前期較大幅下跌后將以震蕩下行為主。

衰退和商品價(jià)格的本質(zhì)關(guān)聯(lián)在于，早期在需求火熱的情況下，大宗商品價(jià)格飛漲，全球央行不得不以加速加息的形式抑制通脹，這也相當(dāng)于以需求破壞的方式來(lái)壓制價(jià)格。近期，澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)加息50BP，加拿大央行加息75BP，歐洲央行加息75BP，英國(guó)央行據(jù)預(yù)測(cè)也將加息75BP.市場(chǎng)認(rèn)定了“新常態(tài)將是加息75BP”。目前，市場(chǎng)計(jì)入72%的幾率9月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議將加息75BP，年底前基準(zhǔn)利率應(yīng)該會(huì)升至3.75%~4%。在全球加息潮下，商品投機(jī)情緒驟減。

不過(guò)，比起趨勢(shì)性的大幅下挫，短期內(nèi)各界傾向于認(rèn)為商品價(jià)格仍將區(qū)間震蕩，畢竟衰退仍未真正到來(lái)，且淺度衰退的概率更高于深度衰退。先鋒領(lǐng)航(Vanguard)亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王黔此前對(duì)記者表示，明年美國(guó)出現(xiàn)溫和衰退的概率是25%(2024年為65%)，歐洲明年衰退的概率更大。

瑞銀方面對(duì)記者表示，上半年，供應(yīng)端限制支持大宗商品價(jià)格不斷上漲，但隨著全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景惡化、美元走強(qiáng)及中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)，供應(yīng)因素現(xiàn)已變得次要。如果全球經(jīng)濟(jì)陷入深度衰退，大宗商品價(jià)格可能進(jìn)一步下跌。過(guò)去30年，在衰退或低迷時(shí)期，廣泛大宗商品指數(shù)從峰值到低谷的回撤幅度往往達(dá)到30%~50%，而瑞銀CMCI指數(shù)由6月高點(diǎn)至7月低點(diǎn)只下跌了17%。

不過(guò)，瑞銀認(rèn)為出現(xiàn)軟著陸與景氣低迷的發(fā)生概率是一樣的，對(duì)大宗商品市場(chǎng)過(guò)于悲觀的看法，并沒(méi)有充分考慮到供應(yīng)端的情況。總的來(lái)說(shuō)，由于多年來(lái)的投資不足(多個(gè)板塊的官方庫(kù)存水平已很低)，加上天氣和地緣政治因素，導(dǎo)致大宗商品供應(yīng)受限。

與此同時(shí)，需求端其實(shí)存在利好。例如，美國(guó)仍然強(qiáng)勁的新增就業(yè)意味著經(jīng)濟(jì)還沒(méi)有陷入衰退;盡管大宗商品價(jià)格上漲，但過(guò)去10年的低回報(bào)以及對(duì)ESG議題的擔(dān)憂，遏制了對(duì)銅等關(guān)鍵金屬供應(yīng)的投資，這意味著產(chǎn)出將難以跟上需求增長(zhǎng)的步伐。