端午假期油價漲勢如虹，較節(jié)前上漲超7美元，站上120美元/桶關口，成為大宗商品市場漲幅最大品種。此次假期恰逢非常關鍵的OPEC、EIA公布庫存等重要因素公布的時間窗口，靴子落地的不確定性消除，在整體影響利多的情況下樂觀情緒高漲，推動了油價的連續(xù)2天大幅拉升。

在最新的6月OPEC+部長級會議中，OPEC+決定上調7-8月增產規(guī)劃，從往期每月增產43.2萬桶/天計劃上調至64.8萬桶/天，增產配額上調21.6萬桶/天，相比之前規(guī)劃上調50%。這意味著OPEC方面開始順應目前原油市場夏季需求，開始適度的提升原油產量，以避免因供應缺失缺口太大讓油價出現(xiàn)失控風險。

此次OPEC提升增產計劃其中核心因素就是沙特的態(tài)度出現(xiàn)了變化。有消息稱最近幾周，包括白宮中東政策協(xié)調員和白宮能源特使在內的美國高級代表團幾番訪問沙特，使得兩國關系有所改善。知情人士表示，作為與拜登政府和解的一部分，沙特已同意改變立場以穩(wěn)定油價。沙特還保證，若供應緊縮沖擊石油市場，該國最終將通過提高產量來應對。

對于OPEC+在7月和8月增產64.8萬桶/日的決定俄羅斯方面也表達了支持，并認為是必要的，俄羅斯副總理諾瓦克稱毫無疑問這是有利于平衡市場供需的正確決定。諾瓦克還強調歐盟對俄羅斯海運原油和石油產品的進口禁令將需要6-8個月才能完成實施，在此期間市場將重新平衡，俄羅斯原油和成品油將流向新市場。

值得注意的是，雖然本次增產幅度高達50%，但配額依然為所有成員國按照產量進行分配，而非由沙特等大型產油國承擔，許多成員國或難以增加產量。

據(jù)信達證券測算，沙特和阿聯(lián)酋是OPEC+唯二有望增產的國家，但下半年能夠釋放的最大極限產量為209萬桶/天，且兩國并不可能按照極限產能進行增產。而從需求端看，根據(jù)IEA的5月月報，今年下半年的全球原油需求預計較上半年增加200萬桶每天。實際上，OPEC+在未來四個月只能日產量增加近65萬桶/天，加上IEA預測的美國增產72萬桶/天，全球原油供需格局依舊偏緊。

俄羅斯國家能源安全基金首席專家、俄聯(lián)邦政府金融大學研究員斯坦尼斯拉夫·米特拉霍維奇日前便表示，主要產油國日前作出的增產決定，對石油產量提升及抑制油價上漲作用有限，該決策更符合美國利益。美國迫切希望加速提高石油產量，但實際上‘歐佩克+’難以將產量提升到更高水平：一方面因為部分產油國自身產能有限，另一方面因為沙特阿拉伯等國并不尋求增加產量，因為這將造成油價下跌預期。

有分析師提出，OPEC提升產量計劃并沒有改善投資者心理預期，油市自身供需緊張局面遲遲沒有得到緩解，油品市場仍高燒不退，在消費旺季需求沒有出現(xiàn)利空因素之前，暫時很難看到油價轉弱的動力，尤其OPEC會議之后投資者所擔心的靴子落地，短期對油價維持強勢預期，后期需注意油價突破120美元之后對經濟壓力會越來越大，這會從宏觀層面再次沖擊市場。

方正中期期貨同樣認為，雖然OPEC+同意提高增產幅度，同時委內瑞拉原油開始向歐洲供給，但增量有限，歐盟通過了對俄羅斯的制裁計劃令市場擔心未來俄羅斯供給，并將加劇了原油市場供應偏緊的局面。

華泰期貨表示，歐盟對俄羅斯原油實施禁運，涉及到300萬桶/日以上的原油進口量，約占歐盟消費的20~30%。俄羅斯的供應缺口由誰來填補是最大的問題，從目前的情況來看，能替代如此大量的進口只能來自歐佩克，全球貿易再平衡可以部分填補歐盟的供應缺口但無法全部滿足，俄羅斯產量下滑的部分將代表全球供應凈缺口，如果沙特能夠作為最后的托底者，那么意味著禁運帶來的實際供應缺口會縮窄，但這也意味著全球原油剩余產能會被進一步消耗，全球上游投資資本開支不足所帶來的供應短缺問題將會越發(fā)凸顯。