西方奇葩的GDP

美國(guó)

最近有個(gè)話題引起了蠻多人的討論，今年全球尤其是西方通脹嚴(yán)重“超標(biāo)”，GDP該怎么算，到底怎么比對(duì)?

對(duì)于GDP計(jì)算邏輯的理解，需要注意的就是計(jì)算會(huì)受價(jià)格波動(dòng)的影響。當(dāng)出現(xiàn)物價(jià)上漲即通貨膨脹時(shí)，計(jì)算出來(lái)的名義GDP會(huì)比實(shí)際GDP大，因此需要把計(jì)算出來(lái)的GDP增長(zhǎng)率減去通貨膨脹率才是實(shí)際的GDP增長(zhǎng)率。

在現(xiàn)實(shí)生活中，我們?cè)诿襟w上看到的關(guān)于GDP增長(zhǎng)率的數(shù)據(jù)，一般都是已經(jīng)扣除了通貨膨脹因素的實(shí)際GDP增長(zhǎng)率。

例如大家看到的美國(guó)一季度名義GDP是11.5%，扣除通脹以后，環(huán)比是-1.4%，同比是增加4.3%，這里面有個(gè)理念需要注意：美國(guó)注重環(huán)比，中國(guó)注重同比。

但是不能簡(jiǎn)單地認(rèn)為美國(guó)同比增加4.3%，僅比中國(guó)一季度低0.5個(gè)百分點(diǎn)，要知道美國(guó)的財(cái)政年度是從每年10月1日開(kāi)始，這個(gè)與我國(guó)不同，因此1-3月美國(guó)GDP增長(zhǎng)實(shí)際上相當(dāng)于一國(guó)二季度的GDP增長(zhǎng)。

一般來(lái)說(shuō)，一個(gè)國(guó)家的二季度GDP增長(zhǎng)都是全年GDP的高點(diǎn)或者次高點(diǎn)，舉個(gè)例子，金融危機(jī)以后，美國(guó)一個(gè)季度的GDP增長(zhǎng)往往就是本年度最高的增長(zhǎng)水平。

除了2014年，不過(guò)該年到了4-6月創(chuàng)下新增長(zhǎng)高點(diǎn)以后也回落了，而且當(dāng)年一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)差勁主要是遭到了異常天氣的巨大打擊。

如此對(duì)比來(lái)看，由于二季度我國(guó)GDP數(shù)據(jù)沒(méi)出，但是大概率要遠(yuǎn)高于4.8%的水平，因此不能認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前似乎恢復(fù)的不錯(cuò)，要趕上中國(guó)節(jié)奏。實(shí)際上可能要差很多，因?yàn)橐患径鹊乃胶芸赡芫褪敲绹?guó)經(jīng)濟(jì)今年增長(zhǎng)率的高點(diǎn)。

歐洲

要說(shuō)美國(guó)GDP勉強(qiáng)過(guò)關(guān)的，那么歐洲簡(jiǎn)直就是慘不忍睹，尤其是歐元區(qū)，連歐央行的官員自己都說(shuō)歐元區(qū)的的經(jīng)濟(jì)實(shí)際上是停滯的，第一季度增長(zhǎng)僅比前三個(gè)月小幅增長(zhǎng)0.2%，尤其是制造業(yè)，已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)萎縮，第二季度可能比第一季度還慘。

領(lǐng)頭羊德國(guó)，雖然勉強(qiáng)撐住，但隨著對(duì)俄羅斯煤炭、石油和天然氣的禁運(yùn)導(dǎo)致工業(yè)受到限制，今年的增長(zhǎng)可能會(huì)萎縮近2%，未來(lái)兩年可能損失4000億歐元，要了老命。

IMF認(rèn)為歐元區(qū)今年GDP可能有2.8%的增長(zhǎng)，但是國(guó)際金融協(xié)會(huì)指出今年最多1%的增長(zhǎng)。

通脹“撐爆”西方，美元揮刀

無(wú)論是美國(guó)還是歐洲，經(jīng)濟(jì)不佳的原因眾所周知——通貨膨脹。都是幾十年來(lái)的最高峰，美國(guó)8以上，歐洲7以上，而且還在持續(xù)增長(zhǎng)中。

一般來(lái)說(shuō)，通脹是貨幣超發(fā)的表觀，但是貨幣超發(fā)的帶動(dòng)通脹來(lái)說(shuō)有個(gè)峰值，即低利率下的QE，無(wú)論是利率提升還是縮減購(gòu)債，通脹拐點(diǎn)都會(huì)出現(xiàn)。

然而，此次不一樣，供應(yīng)鏈混亂，商品短缺，運(yùn)輸受制將通脹的影響持續(xù)擴(kuò)大，尤其是烏克蘭危機(jī)以來(lái)，這種趨勢(shì)被引爆。

因此，市場(chǎng)上有了滯漲的說(shuō)法，從發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，這種概率極高，美國(guó)到還好可能延緩個(gè)一些時(shí)間，畢竟美元還能從世界割肉，美聯(lián)儲(chǔ)也行動(dòng)了，加息+鎖表一氣呵成。

歐洲就慘了，物價(jià)漲不停，資本還在不停的跑，美元這一次可能會(huì)把歐債危機(jī)后歐洲積累的財(cái)富掠的精光——股票站不穩(wěn)腳跟，廉價(jià)的債券引發(fā)人們對(duì)歐元區(qū)19個(gè)國(guó)家將重返分裂的擔(dān)憂。

俄羅斯放大招

一波未平一波又起，令歐洲更頭疼的事情來(lái)了，普京近日放了大招，本周他簽署了一想法令，禁止向不友好的個(gè)人和實(shí)體(名單)出口產(chǎn)品和原材料，并且會(huì)在10天內(nèi)確定這份名單具體所指。

盡管煤炭、石油和天然氣這些依賴度非常高，但是實(shí)際上歐盟與俄羅斯的經(jīng)貿(mào)不僅僅在與這些能源商品，其他工業(yè)原材料很大一部分也是從俄羅斯進(jìn)口。

目前和俄羅斯最“難舍難分”的德國(guó)，以2020年為例，俄羅斯是該國(guó)最大的原鎳供應(yīng)國(guó)，占該國(guó)供應(yīng)量的40%。

此外俄還提供了大約25%的德國(guó)進(jìn)口鈀，15%-20%的重金屬鉻和鎘，俄羅斯還占德國(guó)精煉銅進(jìn)口的11%、鉑金的11%和鐵礦石的9%。

看起來(lái)比例遠(yuǎn)不如能源，但架不住種類多，像能源一樣德國(guó)可能找到其他賣家，但是怎么看都是高成本的買賣。

因此，一旦俄羅斯這個(gè)“資源戰(zhàn)”的名單確定，包含歐盟在內(nèi)的話，上文說(shuō)道的通脹，就不是一時(shí)半會(huì)兒能夠解決的。

風(fēng)燭之年的歐元

本輪全球貨幣大寬松，歐元已經(jīng)被美元整得夠慘了，遠(yuǎn)比08年金融危機(jī)來(lái)的狠。上一輪寬松，美國(guó)M2增加了3.9萬(wàn)億美元，歐元區(qū)是2.1萬(wàn)億美元。

這次美國(guó)鈔票印了7萬(wàn)億美元，是歐元區(qū)的六倍還多，這就意味著收割起來(lái)要比上一次美聯(lián)儲(chǔ)加息兇殘3倍(理論數(shù)據(jù))。

這也就是到目前為止歐元貶值一年且并未停止，烏克蘭危機(jī)造成的通脹很可能讓歐元從此一蹶不振，逼近目前雙方很多關(guān)鍵商品的貿(mào)易沒(méi)有斷。

俄羅斯直接釜底抽薪，正式通知下達(dá)，長(zhǎng)期下去就等于“殺死”歐元。這里面涉及一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理：通貨膨脹會(huì)引起出口商品的減少和進(jìn)口商品的增加，從而對(duì)外匯市場(chǎng)上的供求關(guān)系發(fā)生影響,導(dǎo)致歐元匯率波動(dòng)。

如果歐元的對(duì)內(nèi)價(jià)值下降必定傳遞到外部，從而影響其對(duì)外價(jià)值，直接削弱它在國(guó)際市場(chǎng)上的信用地位，資本會(huì)因通貨膨脹預(yù)期認(rèn)為它疲軟的匯率長(zhǎng)期持續(xù)，市場(chǎng)上越來(lái)越多的資金會(huì)把歐元轉(zhuǎn)化為其他貨幣，連鎖效應(yīng)之下歐元就是“跌跌不休”。

“終結(jié)”歐元正式在本月開(kāi)啟(美元加息+俄羅斯引爆歐元區(qū)通脹)。接下來(lái)我們就拭目以待，看看10天以后俄羅斯的名單都有誰(shuí)，到底要怎么反制西方，有沒(méi)有可能一招制敵?