滴滴出行本月證實(shí)，將從紐約證券交易所退市，并準(zhǔn)備在中國(guó)香港上市。此舉引發(fā)了外界的一系列討論，這是否宣告中國(guó)企業(yè)在紐約長(zhǎng)期豐厚利潤(rùn)的上市交易即將結(jié)束，以及如果香港成為中國(guó)最熱門初創(chuàng)企業(yè)海外上市的唯一目的地，美國(guó)投行是否會(huì)因此遭受損失。

分析師和銀行家表示，中國(guó)境外IPO市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，可能會(huì)侵蝕華爾街銀行家的傭金收入，并阻礙美國(guó)投行的發(fā)展。

華爾街集團(tuán)的一位資深銀行家稱，迫切需要更多的銀行家“駐扎”在香港。他預(yù)計(jì)，美國(guó)銀行在中國(guó)內(nèi)地的交易中將面臨來(lái)自當(dāng)?shù)卮笮豌y行更激烈的競(jìng)爭(zhēng)。Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，自2019年以來(lái)，中資銀行一直占據(jù)香港IPO排行榜的榜首。

長(zhǎng)期以來(lái)，華爾街銀行一直將紐約作為一個(gè)更有深度、流動(dòng)性更強(qiáng)、分析師覆蓋面更廣的市場(chǎng)向中國(guó)發(fā)行人推介。但另一個(gè)關(guān)鍵的吸引力是更高的費(fèi)用：由于來(lái)自中資銀行的競(jìng)爭(zhēng)壓低了利潤(rùn)率，香港交易的平均回報(bào)遠(yuǎn)低于美國(guó)。

香港在中國(guó)離岸IPO中占主導(dǎo)地位，但費(fèi)用收入幾乎持平/數(shù)據(jù)來(lái)源：Dealogic/FT

分析師和IPO律師表示，盡管交易地點(diǎn)的變動(dòng)會(huì)降低費(fèi)用收入，但華爾街銀行可能仍將是香港的重要參與者，尤其是那些更嚴(yán)重依賴國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者的大型交易，其中許多機(jī)構(gòu)投資者位于美國(guó)。

一家歐洲大型銀行的負(fù)責(zé)人表示，滴滴離開紐約代表著一個(gè)巨大的本地商業(yè)機(jī)會(huì)，他認(rèn)為這一趨勢(shì)是好消息而不是壞消息。然而，亞洲其它金融機(jī)構(gòu)的高管們懷疑，返鄉(xiāng)潮之外，任何西方銀行都無(wú)法獲得更多新業(yè)務(wù)。

一家亞洲證券交易所的股票主管表示，雖然返鄉(xiāng)潮后可能會(huì)看到很多摩根士丹利、瑞士信貸和高盛。但在香港，中國(guó)銀行、中金和中信銀行將從中獲得更多IPO業(yè)務(wù)。與此同時(shí)，在中國(guó)境內(nèi)的IPO中，海外銀行實(shí)際上仍是無(wú)足輕重的實(shí)體，這些IPO由內(nèi)地銀行主導(dǎo)，其中最主要的是國(guó)有金融服務(wù)集團(tuán)中信證券。Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，在今年創(chuàng)紀(jì)錄的650億美元上海和深圳新股發(fā)行融資中，中信證券占了17%。

不過(guò)，現(xiàn)在中國(guó)對(duì)金融自由化態(tài)度可能會(huì)吸引外資銀行提升其在上海的投行業(yè)務(wù)，為投資者最終可以全面參與內(nèi)地首次公開募股做準(zhǔn)備。這位股票主管表示：“你會(huì)看到摩根大通、高盛和摩根士丹利說(shuō)‘我們的重點(diǎn)是直接進(jìn)入中國(guó)境內(nèi)，與這些交易所直接互動(dòng)，并為客戶提供直接準(zhǔn)入’，全球進(jìn)入中國(guó)的渠道可能要被重新配置了。”