目前，咱們國家共有41家銀行進(jìn)行了IPO，其中高峰期分別是2007年，2016年，2019年。在第一高峰期，咱們國家800家城市信用社向城市商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變，誕生的一批優(yōu)質(zhì)銀行，包括北京銀行、寧波銀行等。

在第二個(gè)高峰期，中小銀行在被卡多年以后，銀行整體盈利整體改善，多年的排隊(duì)再度有了進(jìn)展。

在外部環(huán)境低迷的情況下，此后兩年又變得緩慢，直到2019年，銀行不良貸款率得到明顯改善，IPO再度提速。

去年因?yàn)橐咔?，只?家銀行實(shí)現(xiàn)了IPO，不過好在今年又開始了增長勢頭。截至當(dāng)下，共有4家實(shí)現(xiàn)IPO，排隊(duì)中的有12家。

縱觀歷次銀行IPO高潮，與房地產(chǎn)的發(fā)展密切相關(guān)。

2007、2016是本世紀(jì)咱們國家房價(jià)啟動(dòng)漲勢最明顯的兩次，意味著每一次房地產(chǎn)走俏都會帶來一次銀行繁榮，當(dāng)?shù)禺a(chǎn)平穩(wěn)無波瀾時(shí)，銀行消化貸款壓力，IPO進(jìn)入低谷。

但2016年底，咱們的國策變?yōu)榱朔孔邮怯脕碜〉模蠓秶?、深層次調(diào)控房價(jià)開始了，所有銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)開始改革，2019年迎來短暫春天。

但是這個(gè)春天和以往有所不同，銀行的主要服務(wù)對象已經(jīng)向?qū)嶓w企業(yè)深度轉(zhuǎn)移。到去年底，中小企業(yè)普惠貸款超過了15萬億，增速基本都在30%左右，發(fā)展十分迅速。不過貸款余額占比依然不大，尤其是股份制商業(yè)銀行和城商行，這一數(shù)字還不到20%。

這也再度說明了咱們國家現(xiàn)在的中小企業(yè)融資還是一個(gè)問題，尤其是疫情，盈利收縮，客觀問題被放大，所以可以看出雖然疫情后我們經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇很快，出口也有聲有色，但是消費(fèi)一直起不來，趴在4%的水平。

今年，個(gè)別房地產(chǎn)商不斷出現(xiàn)違約，再度將市場風(fēng)險(xiǎn)暴露出來，說明咱們的地產(chǎn)確實(shí)積累了很厚的泡沫，還要擠很久，以實(shí)現(xiàn)軟著陸，因此消費(fèi)跟不上，銀行壓力就很大了。

前兩天央行降準(zhǔn)，一方面是通過銀行抵御市場下行風(fēng)險(xiǎn)，加大商業(yè)銀行向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)注入活水的力度，但如果控制得不恰當(dāng)，容易造成銀行流動(dòng)性有壓力。綜合下來，最好的措施就是銀行IPO，向市場融資，通過資金“出、進(jìn)”有效調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)平衡，預(yù)計(jì)未來IPO應(yīng)該會再度加速兩三年。

上面這些都是宏觀層面下切實(shí)存在的，但我認(rèn)為銀行IPO跑步速度加快我們有著更為長遠(yuǎn)的考慮，主要反應(yīng)在資產(chǎn)證券化上面。

當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的重要拐點(diǎn)，過去由地產(chǎn)+基建驅(qū)動(dòng)的傳統(tǒng)模式思維，轉(zhuǎn)向由高端制造業(yè)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等驅(qū)動(dòng)的高階模式，股權(quán)資產(chǎn)黃金時(shí)期或?qū)砼R。同時(shí)，伴隨宏觀環(huán)境從房地產(chǎn)周期切換至資本市場周期，居民財(cái)富配置也向更多元資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)變，大財(cái)富管理產(chǎn)業(yè)廣闊空間已經(jīng)開啟且不可逆。

資本市場容量已顯著擴(kuò)大，監(jiān)管順勢而為自上而下推動(dòng)制度創(chuàng)新改革，將推動(dòng)證券化率邁上新臺階。2020年末我國證券化率達(dá)到85%，較2018年末提升約32個(gè)百分點(diǎn)，但是與發(fā)達(dá)國家相比仍然處在較低的水平。

也就是說，通過加快銀行IPO，能夠?qū)y行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，通過市場消化，并且進(jìn)一步盤活資金的流動(dòng)性。這樣一來，咱們就不用像美國或者其他西方國家，動(dòng)不動(dòng)通過放水解決危機(jī)，造成了不可挽回的債務(wù)問題。

而且有了資產(chǎn)證券化的保障，A股能夠更加的發(fā)揮其金融服務(wù)于實(shí)體的作用?，F(xiàn)在我們已經(jīng)開了北交所，兩者結(jié)合扶持重點(diǎn)行業(yè)向前推進(jìn)，并且對準(zhǔn)備上市的后來者有積極的引導(dǎo)意義。

如果資產(chǎn)證券化率上來了，A股的活水就多了很多，而且未來有質(zhì)量的企業(yè)融的更容易，優(yōu)勝劣汰，從而提高整個(gè)市場收益率和穩(wěn)定性，這需要與注冊制配合共同實(shí)施，僅僅搞個(gè)注冊制是沒有意義的。

雖然本世紀(jì)已經(jīng)過了二十年，但現(xiàn)在咱們國家的儲蓄率還是這么高，投資欲望還是上不來，有很大一部分原因就是沒有讓家庭找到合適的場所或渠道，以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的盈利或者說保值增值。

若居民能夠在儲蓄向投資轉(zhuǎn)化過程中有了認(rèn)同感，那么我們整個(gè)金融市場就向成熟化邁了一大步。間接上，還能提高居民的消費(fèi)欲望，對我們未來第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展也是一個(gè)很好的潤滑劑。

所以，銀行IPO現(xiàn)在速度加快確與資金困難有關(guān)，但更重要的是徹底改變咱們國家金融結(jié)構(gòu)性障礙問題，現(xiàn)在是撕開一個(gè)口子，讓水流起來，隨著時(shí)間的推移，整個(gè)閘門就會慢慢打開，最終實(shí)現(xiàn)儲蓄金融與投資金融的合理配置。