美元一直在升值，目前的環(huán)境甚至有利于美元兌人民幣的匯率。然而，看漲人民幣的人也不必?fù)?dān)心，在人民幣兌美元貶值的前景有限的情況下，還有許多其他貨幣可以讓人民幣升值。

1.美元兌人民幣升值有限

上周，美元兌一籃子貨幣的匯率達到了2020年7月以來的最高水平。這種廣泛的升值是由幾個因素推動的，尤其是美國消費者價格指數(shù)(CPI)的持續(xù)上漲。美國勞工統(tǒng)計局11月10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國10月份CPI同比上漲6.2%，為1990年12月以來的最大漲幅。

美聯(lián)儲認(rèn)為，美國的通脹壓力是暫時的，沒有理由加快貨幣政策收緊步伐。然而在白宮和國會民主黨對美國消費者價格走勢的擔(dān)憂日益加劇的情況下，這種觀點似乎越來越不可持續(xù)。市場開始認(rèn)為，美聯(lián)儲將被迫做出回應(yīng)，加快縮減月度資產(chǎn)購買計劃，甚至可能提前加息的時間。這一觀念正支撐美元在外匯市場上的整體強勢。

人民幣兌美元匯率/數(shù)據(jù)來源：歐洲央行/SCMP

中國10月份生產(chǎn)者價格指數(shù)(ppi)同比上漲13.5%，但上月CPI同比僅上漲1.5%。盡管這一數(shù)字較9月份的0.7%大幅飆升，但仍遠低于美國10月份的總體消費者通脹數(shù)據(jù)。與此同時，從收益率曲線一直向下到30年期，美國國債的名義收益率低于美國CPI。因此，經(jīng)通脹因素調(diào)整后，美國政府債券的實際收益率為負(fù)值。

相比之下，中國政府債券的名義收益率不僅高于美國同類債券，也高于中國10月份CPI，為投資者提供了正的人民幣實際回報。

值得注意的是，作為出口巨頭，中國制造商總是排著隊希望將收到的美元兌換成人民幣。在這種情況下，即便整體市場情緒有利于美元，但美元兌人民幣升值的可能性可以說是有限的。

中國的消費者通貨膨脹率/數(shù)據(jù)來源：NBS/SCMP

2.人民幣兌其它貨幣依舊看漲

如果目前外匯市場普遍看好美元，看漲人民幣的人士可以通過尋找其他方向獲利。例如歐洲的物價也在上漲，歐元區(qū)10月份CPI同比增長4.1%，為2008年7月以來的最高水平。即便如此，歐洲央行的基準(zhǔn)存款工具利率仍為- 0.5%，并仍致力于現(xiàn)有的資產(chǎn)購買計劃。

另外值得注意的是，長期被視為歐洲央行管理委員會利率鷹派的魏德曼將于12月31日離職，同時他將放棄歐洲央行的角色。在這種背景下，外匯市場可能會看到歐元兌美元進一步下跌的風(fēng)險，這也可能導(dǎo)致歐元對人民幣的貶值。

鑒于英國的CPI遠高于英格蘭銀行基準(zhǔn)基準(zhǔn)利率0.1%，而英格蘭銀行決策者在11月4日的會議上決定維持該利率不變，因此不難理解為什么市場可能認(rèn)為美元和人民幣兌英鎊都有上漲的空間。

還有日元。日本銀行的貨幣政策設(shè)置仍然堅持極端寬松，在市場普遍支持美元的情況下，日元兌美元和人民幣的前景可能因此變得黯淡。

目前外匯市場情緒可能支持美元，但這并不意味著人民幣對其他貨幣沒有升值的機會?？炊嗳嗣駧诺娜酥恍枰涯抗馔断蚋h的地方。