一個(gè)在新聞、報(bào)紙中經(jīng)常看到，卻不被嘗嘗提起的詞匯，卻在“暗中”為中國(guó)經(jīng)濟(jì)做了想象不到的貢獻(xiàn)，它就是逆回購(gòu)。從事這個(gè)領(lǐng)域工作的人，對(duì)它并不陌生，這道這是中國(guó)人民銀行的一個(gè)貨幣操作，通俗解釋就是央行增加人民幣供給量，只不過(guò)是特定手段有規(guī)定時(shí)間。

咋一聽(tīng)，對(duì)普通老百姓來(lái)說(shuō)感受不到它的影響，甚至陌生，但如果你讀完這篇文章，你就會(huì)知道，這個(gè)在很多人看來(lái)的常規(guī)操作，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有著怎樣的作用。

▲擠壓泡沫

10多年來(lái)，人民幣較為明顯的貶值主要發(fā)生在兩個(gè)階段，一個(gè)是股災(zāi)結(jié)束后的被動(dòng)貶值，時(shí)間點(diǎn)在2015年中至2016年末;另一個(gè)是有預(yù)謀的針對(duì)，發(fā)生在2018-2020年中，這一次人民幣兌美元的匯率一度逼近7.2的水平，這是不敢想象的貶值力度。

其中，前者主要目的是為了繼續(xù)擠壓股災(zāi)留下的硬泡沫，M2增速也是從這期間開(kāi)始真正下滑，到了17年初的時(shí)候已經(jīng)小于10%，這是歷史上從來(lái)沒(méi)有過(guò)的?？墒侨嗣駧帕可倭耍泿挪粦?yīng)該是升值么，為什么一路貶，根本性的原因是服務(wù)于國(guó)家大局。

眾所周知，從2015年開(kāi)始，咱們經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式發(fā)生了變化，當(dāng)年GDP增速已經(jīng)不足7%，在這個(gè)過(guò)程中，不應(yīng)該保留強(qiáng)勁的貨幣，否則會(huì)壓縮出口，要知道這是我國(guó)創(chuàng)匯收入的主要來(lái)源之一，所以適當(dāng)?shù)馁H值也是合理的服務(wù)于經(jīng)濟(jì)。

▲“一個(gè)沒(méi)有硝煙的戰(zhàn)場(chǎng)”

真正的威脅是來(lái)自外部，即有陰謀的針對(duì)。2018年，美元在政治因素影響下開(kāi)始沖擊人民幣，一年時(shí)間加息4次，企圖加速國(guó)內(nèi)資產(chǎn)外流遏制中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，不到半年時(shí)間，匯率就從6.3貶到了6.8的水平，可謂用心險(xiǎn)惡。

不過(guò)這些把戲早被中國(guó)央行看在眼里，10月份發(fā)出了公開(kāi)警告人民幣做空勢(shì)力：中國(guó)有能力保持人民幣匯率穩(wěn)定。而實(shí)際上，央行早就采取行動(dòng)，大量拋售外匯儲(chǔ)備，1-10月直接扔出1000多億美元，這種規(guī)模已經(jīng)超過(guò)了世界很多國(guó)家外儲(chǔ)的總和。

同時(shí)，央行使用了另外一個(gè)利器，大幅降低逆回購(gòu)力度，為貨幣升值提供前提。事實(shí)上，這個(gè)才是我們的殺手锏，要知道2017全年逆回購(gòu)有21萬(wàn)億元人民幣，2018年直接砍了一半。所以在安居樂(lè)業(yè)時(shí)，人們想象不到的“驚心動(dòng)魄”就發(fā)生在身邊，畢竟，這是一場(chǎng)“悄無(wú)聲煙的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”，央行在捍衛(wèi)我們自身的經(jīng)濟(jì)利益。

▲經(jīng)濟(jì)發(fā)展堅(jiān)實(shí)的后盾——逆回購(gòu)

那么，逆回購(gòu)到底怎么讓我們高枕無(wú)憂：

眾所周知，中國(guó)如今能夠取得如此的經(jīng)濟(jì)成就和地位，是一些列綜合因素的結(jié)果，其中有一個(gè)也是公認(rèn)的指標(biāo)——全球第一大貿(mào)易國(guó)，尤其是出口領(lǐng)域，占世界比重已經(jīng)有了15%的水平。

而逆回購(gòu)增加會(huì)進(jìn)一步盤活企業(yè)現(xiàn)有的資金，使得企業(yè)有能力組織大規(guī)模生產(chǎn)，再加上目前我們逆回購(gòu)期限的多樣化(8種)，投入的資金能夠精準(zhǔn)運(yùn)用到所需要的企業(yè)當(dāng)中，那些搞外貿(mào)的企業(yè)就可以使勁的生產(chǎn)增加出口，并且相對(duì)成本也比其他融資成本低，利潤(rùn)率也能保持較高的水平。

2014-2016年，咱們國(guó)家出口規(guī)模從1.8萬(wàn)億美元，減少到1.5萬(wàn)億美元，此后就是通過(guò)逆回購(gòu)改變了這種現(xiàn)狀，直到2018年出口已經(jīng)超過(guò)了2萬(wàn)億美元。而這三年時(shí)間(2016-2018)，逆回購(gòu)總額達(dá)到了56萬(wàn)億元人民幣，影響之大可見(jiàn)一斑。此后新冠疫情波及全球，嚴(yán)重制約了出口，于是逆回購(gòu)力度再度增加，月規(guī)模達(dá)到2.8萬(wàn)億。

總的算下來(lái)，股災(zāi)后的67個(gè)月，逆回購(gòu)規(guī)模達(dá)到85萬(wàn)億元人民幣，相當(dāng)于2020年GDP的85%。

▲誤區(qū)

需要指出的是，很多人說(shuō)逆回購(gòu)資金基本都成為了商業(yè)銀行頭寸資金，即是商業(yè)銀行日常經(jīng)營(yíng)過(guò)程中可以調(diào)動(dòng)的所有資金的合計(jì)，股市、樓市、實(shí)體企業(yè)等這類資金都用不上。這種說(shuō)法是錯(cuò)誤的觀點(diǎn)，在當(dāng)代貨幣流通中，商業(yè)銀行的頭寸資金可以為認(rèn)為是一個(gè)貨幣與價(jià)值的中轉(zhuǎn)站。

就比如說(shuō)，以前“金九銀十”的樓市銷售高峰，央行都會(huì)加大逆回購(gòu)力度，因?yàn)槔习傩障M(fèi)會(huì)大幅度提升，增加了商業(yè)銀行的頭寸壓力，不得不進(jìn)行逆回購(gòu)操作，而老百姓消費(fèi)的這些資金都入了地產(chǎn)企業(yè)當(dāng)中，相當(dāng)于央行的逆回購(gòu)資金增加了地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)收入，商業(yè)銀行本來(lái)的頭寸資金沒(méi)變，起到了一個(gè)橋梁的作用。

寫在最后：咱們國(guó)家的逆回購(gòu)是潛移默化的支撐著經(jīng)濟(jì)，在明面上看不出來(lái)或者感受不到，但卻實(shí)實(shí)在在的推動(dòng)這國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這就叫做積土成山，風(fēng)雨興焉;積水成淵，蛟龍生焉。