上周，由于基金從平倉(cāng)石油期貨多頭頭寸轉(zhuǎn)向完全建立“空頭”頭寸，原油市場(chǎng)遭受了一波又一波賣壓的沖擊。國(guó)際油價(jià)上周累計(jì)下跌近9%，創(chuàng)5月以來(lái)最低收盤價(jià)。

本周一（8月23日）油價(jià)走勢(shì)逆轉(zhuǎn)，結(jié)束了自2019年以來(lái)最糟糕的連續(xù)7個(gè)交易日下跌——WTI原油期貨上漲5.82%報(bào)65.55美元/桶，布倫特原油期貨上漲5.73%報(bào)68.37美元/桶，均創(chuàng)下去年11月以來(lái)的最大單日漲幅。

昨日有消息稱，由于無(wú)法向油田重新注入天然氣，墨西哥國(guó)家石油公司的海上石油平臺(tái)發(fā)生火災(zāi)，導(dǎo)致該公司的石油日產(chǎn)量從事故前的71.9萬(wàn)桶/日降至近27.5萬(wàn)桶/日，減少了約44.4萬(wàn)桶。目前還不清楚事發(fā)鉆井平臺(tái)何時(shí)可以恢復(fù)生產(chǎn)，是否能夠收回至少一部分損失的產(chǎn)量。在此消息出爐后，國(guó)際油價(jià)迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)反彈。

此外，作為石油消費(fèi)大國(guó)，中國(guó)近幾日本土零新增新冠病例的消息無(wú)疑提供了一股順風(fēng)，給油市需求格局帶來(lái)了一絲新鮮空氣。加之，美國(guó)食藥監(jiān)管局(FDA)宣布已經(jīng)全面批準(zhǔn)輝瑞新冠疫苗的完全使用授權(quán)，在德?tīng)査兎N毒株傳播導(dǎo)致美國(guó)疫情反彈之際，此舉可能會(huì)加快美國(guó)的疫苗接種速度，加速全民免疫進(jìn)程。

本周（8月26日-28日）舉行杰克遜霍爾全球央行年會(huì)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將在當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月27日上午10:00（北京時(shí)間27日晚上22:00）就“經(jīng)濟(jì)前景”發(fā)表講話，市場(chǎng)靜待其對(duì)縮減購(gòu)債的表態(tài)。

目前，美國(guó)持續(xù)惡化的疫情形勢(shì)引發(fā)了美聯(lián)儲(chǔ)可能推遲縮減經(jīng)濟(jì)支持措施的預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)于Taper的時(shí)間節(jié)點(diǎn)開(kāi)始變得謹(jǐn)慎。

機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，現(xiàn)在期望美聯(lián)儲(chǔ)在全球央行年會(huì)上給出縮債的具體時(shí)間表還為時(shí)過(guò)早，可能等到9月份的FOMC會(huì)議上才透露縮債時(shí)間。市場(chǎng)對(duì)縮債的預(yù)期有所下降，美元指數(shù)周一陷入回調(diào)，一度失守93關(guān)口，這為大宗商品市場(chǎng)提供了廣泛支撐。

荷蘭合作銀行認(rèn)為，此前油價(jià)下跌的很大一部分原因是系統(tǒng)性基金的“羊群”行為，而不是石油市場(chǎng)基本面前景的任何重大轉(zhuǎn)變。

就基本面而言，上周美國(guó)能源信息署（EIA）的報(bào)告顯示，美國(guó)的石油庫(kù)存繼續(xù)減少，所有類別的赤字仍較上年同期大幅上升。

盡管拜登向歐佩克+提出過(guò)增產(chǎn)要求，但該組織對(duì)此予以拒絕。而且據(jù)報(bào)道，沙特考慮到德?tīng)査儺惒《緦?duì)原油需求的威脅以及油價(jià)疲軟的行情，正在考慮暫停此前已經(jīng)同意的8月起每月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日的計(jì)劃。

因此，荷蘭合作銀行高級(jí)大宗商品策略師預(yù)計(jì)石油市場(chǎng)將繼續(xù)吃緊，一旦大規(guī)模系統(tǒng)性拋售開(kāi)始減少，油價(jià)將企穩(wěn)并走高。

鑒于看漲的基本面和宏觀背景，荷蘭合作銀行認(rèn)為，投機(jī)性石油頭寸處于低位為油價(jià)提供了一個(gè)看漲的環(huán)境。因?yàn)樵谖磥?lái)幾周和幾個(gè)月，投資者手頭上大量的頭寸可以推高油價(jià)。如果油價(jià)如預(yù)計(jì)般在機(jī)械拋售浪潮消退后繼續(xù)走高，那么這些基金最終將被迫回補(bǔ)石油期貨“空頭”頭寸，并在油價(jià)上漲時(shí)建立新的“多頭”頭寸。

高盛也仍對(duì)大宗商品保持樂(lè)觀看法，將第四季度油價(jià)目標(biāo)維持80美元/桶。該行表示，油價(jià)超賣，之后將隨著德?tīng)査局赀^(guò)渡階段的到來(lái)而恢復(fù)。

日內(nèi)，油市關(guān)注周三凌晨04:30公布的美國(guó)至8月20日當(dāng)周API原油庫(kù)存數(shù)據(jù)，市場(chǎng)預(yù)期減少236.7萬(wàn)桶，前值為-116.3萬(wàn)桶，若庫(kù)存繼續(xù)減少對(duì)油價(jià)有利。