季節(jié)性規(guī)律是指商品價(jià)格隨季節(jié)而波動(dòng)的現(xiàn)象，是影響價(jià)格走勢(shì)的一個(gè)因素。黃金的季節(jié)性表現(xiàn)會(huì)傳導(dǎo)到金價(jià)上。
黃金的季節(jié)性通常不像成熟大宗商品那樣受到供應(yīng)波動(dòng)的驅(qū)動(dòng)，因其開(kāi)采的供應(yīng)全年相對(duì)穩(wěn)定。它的季節(jié)性主要是由需求驅(qū)動(dòng)的，全球投資需求因每年時(shí)間不同而有很大差異。
從夏末開(kāi)始，亞洲農(nóng)民開(kāi)始獲得收成。在計(jì)算出秋季收入的盈余之后，他們會(huì)將這些盈余投資到黃金上。而緊隨亞洲豐收之后的是印度著名的結(jié)婚季節(jié)。印度作為世界上黃金珠寶需求量第二大的國(guó)家，僅次于中國(guó)。因此，在牛市時(shí)期，黃金價(jià)格通常會(huì)在秋季因連續(xù)的超額需求而出現(xiàn)大幅反彈。
現(xiàn)代歷史上黃金牛市的年份是從2001年到2012年（金價(jià)上漲638.2%），之后經(jīng)歷了2013年到2015年的熊市，然后在2016年到2021年恢復(fù)。在這期間，金價(jià)從257美元漲到了2020年8月的最新紀(jì)錄高點(diǎn)2075美元。在理解黃金每年的季節(jié)性表現(xiàn)時(shí)，這些年份最具參考價(jià)值。
為了讓金價(jià)具有可比性，分別將每年的黃金價(jià)格走勢(shì)指數(shù)化處理，使其與前一年的最后收盤(pán)價(jià)掛鉤，這里將最后的收盤(pán)價(jià)重新調(diào)整為100。然后，下一年的所有黃金價(jià)格走勢(shì)都在這個(gè)共同的指數(shù)化基線上計(jì)算出來(lái)，不管價(jià)格水平如何，都將所有年份標(biāo)準(zhǔn)化。例如，黃金交易指數(shù)105意味著金價(jià)較上年收盤(pán)上漲了5%，而95則表明金價(jià)下跌了5%。
下面這張圖平均了2001年至2012年和2016年至2021年牛市期間每年黃金指數(shù)的表現(xiàn)。這種牛市的季節(jié)性分析方法揭示出，夏季末才是黃金大規(guī)模季節(jié)性反彈真正開(kāi)始的時(shí)候。
在過(guò)去17個(gè)黃金牛市年份中，黃金平均漲幅為15.6%。以這樣的增長(zhǎng)速度計(jì)算，不到5年金價(jià)就會(huì)翻倍。這在當(dāng)前黃金牛市期間也是如此，從2015年12月的1051美元飆升至2020年8月的2062美元，金價(jià)在4.6年里增長(zhǎng)了1.96倍。
夏季黃金的表現(xiàn)往往比較低迷，但2019年和2020年都是例外，在投資需求的推動(dòng)下，黃金價(jià)格出現(xiàn)了強(qiáng)勁上漲。2021年夏季很有可能再次出現(xiàn)夏季強(qiáng)度，但6月中旬（6月17日）美聯(lián)儲(chǔ)加息的恐慌嚇得投機(jī)者紛紛拋售黃金，使得這種可能性破滅。
金價(jià)在6月底觸及1750美元后雖逐漸反彈，但仍遠(yuǎn)低于鷹派“點(diǎn)陣圖加息恐慌”之前的水平。盡管今年秋季金價(jià)的漲勢(shì)開(kāi)局緩慢，但它實(shí)際上有更大的上行潛力，尤其是從如此異常的低點(diǎn)開(kāi)始上漲時(shí)。
在黃金牛市期間，6月中旬至9月下旬的秋季，金價(jià)平均漲幅為6.4%。但它們?cè)谶@段時(shí)間內(nèi)的增長(zhǎng)肯定不是線性的，更傾向于集中在8月前后的夏秋之交。例如，在2001年至2012年和2016年至2020年這兩個(gè)牛市的時(shí)間段內(nèi)，黃金在6月、7月和8月的平均漲幅分別為+0.5%、+1.1%和+2.1%。
盡管FOMC會(huì)議導(dǎo)致今年夏季黃金投資需求疲軟，但隨著金價(jià)均值回升，黃金的需求可能會(huì)迅速上升。眼下，黃金正進(jìn)入強(qiáng)勁的季節(jié)，秋季漲勢(shì)主要在8月和9月開(kāi)始，這通常是由亞洲季節(jié)性黃金需求回升推動(dòng)的。
同時(shí)投資者喜歡追逐上漲以乘勢(shì)而上，這無(wú)疑放大了黃金的上行空間。自2020年3月的股市恐慌以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)將貨幣供應(yīng)量增加了近一倍，導(dǎo)致通脹增加，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求也應(yīng)大幅提升。這都為黃金類的秋季反彈做了絕佳鋪墊。
