大約300年前，歐洲的金融家們發(fā)現(xiàn)，他們對(duì)法國(guó)和英國(guó)政府授予國(guó)際貿(mào)易特別權(quán)利的新型貿(mào)易公司的財(cái)務(wù)前景特別感興趣。這些交易工具的股票(英國(guó)的南海公司和法國(guó)的密西西比公司)在1720年暴漲后暴跌，大批憤怒的投資者血本無(wú)歸。

像這樣的事件讓一些經(jīng)濟(jì)歷史學(xué)家對(duì)今天的金融市場(chǎng)發(fā)生的事情皺起了眉頭，華爾街再次陷入了對(duì)新投資工具令人困惑的狂熱之中。

過(guò)去一年，加密貨幣比特幣的價(jià)格上漲了逾6倍。與此同時(shí)，根據(jù)Dealogic的數(shù)據(jù)，被稱為特殊目的收購(gòu)公司的空殼公司(在股票交易所上市，然后收購(gòu)目標(biāo)公司)今年已經(jīng)籌集了超過(guò)1,000億美元。投資者還呼吁購(gòu)買不可替代的代幣，即藝術(shù)品或簽名等在線收藏品的數(shù)字證書。

歷史表明，投資熱潮往往與金融創(chuàng)新、華爾街中間商創(chuàng)造的新工具以及對(duì)未來(lái)巨額利潤(rùn)的預(yù)期有關(guān)。

與幾乎摧毀整個(gè)美國(guó)金融體系的2008-2009年金融危機(jī)密切相關(guān)的是債務(wù)抵押債券(高風(fēng)險(xiǎn)抵押貸款組合)和信用違約掉期(高風(fēng)險(xiǎn)抵押貸款的保險(xiǎn)交易)的興起。在此之前，上世紀(jì)90年代，有一些不盈利的互聯(lián)網(wǎng)公司以極高的估值公開(kāi)上市，他們中的許多人還沒(méi)掙到一分錢就熄滅了。

在18世紀(jì)的貿(mào)易公司出現(xiàn)之前，1637年就有了外來(lái)的荷蘭郁金香球莖，因其品種和再生能力而聞名。郁金香一度在鮮花交易市場(chǎng)上引發(fā)異乎尋常的瘋狂，郁金香球莖供不應(yīng)求、價(jià)格飛漲。已故的麻省理工學(xué)院教授金德?tīng)柌癜堰@種投機(jī)和危機(jī)稱為“常年病”。

哈佛商學(xué)院研究泡沫的教授格林伍德表示:“盡管新金融工具中看似奇怪的繁榮可能是市場(chǎng)出現(xiàn)問(wèn)題的跡象，但情況并非總是如此。“很多看起來(lái)像泡沫的東西其實(shí)不是?！彼赋?，科技股在上世紀(jì)90年代初飆升，這實(shí)際上預(yù)示了近十年的繁榮。不確定性是導(dǎo)致泡沫形成的因素之一。在為時(shí)已晚之前，反對(duì)存在泡沫的觀點(diǎn)往往是合情合理的。

哥倫比亞大學(xué)訪問(wèn)教授、另一位泡沫歷史學(xué)家比特說(shuō)，創(chuàng)新本身就是長(zhǎng)年傳統(tǒng)，它不斷發(fā)生。泡沫時(shí)期金融創(chuàng)新的突出之處在于，新工具成為投機(jī)和過(guò)度投資的工具。創(chuàng)新本身可能不是問(wèn)題所在，問(wèn)題可能在于借貸激增推動(dòng)了投資。