近期，美國學(xué)者凱倫·佩卓接受《巴倫周刊》采訪時表示：“美聯(lián)儲為避免災(zāi)難而采取的干預(yù)措施，尤其2008年和2020年的低利率政策，十年來并未推動中產(chǎn)階級財富增長，即便股市大漲，但是美國的不平等比以往更加嚴(yán)重?！?/p>

她具體說到：“2008年以來，美國除了上層10%的人經(jīng)濟寬裕，家庭安全，子女過上更好的生活以外，剩余90%的債務(wù)超過了他們的資產(chǎn)。例如2018年但美聯(lián)儲認(rèn)為經(jīng)濟處于“良好狀態(tài)”時，有25%的中產(chǎn)階級負(fù)擔(dān)不起醫(yī)療，選擇放棄?！?/p>

對此，美聯(lián)儲官員也曾表態(tài)，把這一問題歸功于過度依賴失業(yè)率。(上周美聯(lián)儲理事萊爾·布雷納德在演講中表示承認(rèn)，美聯(lián)儲過于依賴單一的失業(yè)指標(biāo)，掩蓋了勞動力市場的主要問題。)

美國中產(chǎn)現(xiàn)在到底什么水平?

1、人口比例急劇下滑

美國政府對于中產(chǎn)的定義：中產(chǎn)階級擁有住房，一輛車子，健康和退休保險，能夠支付孩子們的大學(xué)教育費用，以及幾次家庭旅行。

在美國，目前達到中產(chǎn)水平比例為44%。其中中上(教育：學(xué)院或大學(xué)、階層：專業(yè)人士或高級管理人員、收入90000美元+)占比14%，中下(教育：高中或大學(xué)、階層：半專業(yè)人員或下級管理人員，收入大約40000美元)占比30%。1971年美國這一比例為71%，2014年為51%，2016年跌下50%，為49%。

2、收入水平極端化

在過去的三四十年里，他們經(jīng)歷了美國國力的蒸蒸日上，卻沒有享受到應(yīng)有的紅利。據(jù)美國經(jīng)濟分析局?jǐn)?shù)據(jù)，1989—2016年美國的家庭資產(chǎn)增加了58萬億美元。

但實際上，其中1/3的家庭資產(chǎn)集中在了1%的超富裕階層手中，中產(chǎn)階級的收入長期停滯。現(xiàn)在很多美國家庭都生活在邊緣地帶。

具體來說美國 229個大都市區(qū)中有 203個出現(xiàn)中產(chǎn)階級人口下滑現(xiàn)象，與之相對，低收入與高收入人群占比上升。其中，洛杉磯、舊金山、紐約、波士頓、休斯頓等部分大都市區(qū)中產(chǎn)階級人口占比已不足 50%。

失業(yè)率作為單一指標(biāo)的缺陷

1、房地產(chǎn)推升通脹卻難以穩(wěn)定就業(yè)

從通脹的角度看，居住價格在美國通脹中的權(quán)重占比最大，在20-40%之間，對美國通脹走勢的影響較大。2020雖然疫情肆虐，但房價卻逆勢上漲。2020 年美國房價逆勢上漲 9%左右，年漲幅是 2006 年以來最高，房價已高于次貸危機前高點 21%，美國通脹風(fēng)險再度被推高。

但就業(yè)率并無較大改善，主要是因為二十年來，美國房地產(chǎn)和租賃業(yè)就業(yè)人數(shù)整體變化不大，2019 年的就業(yè)人數(shù)約為236 萬人，占美國全部就業(yè)人數(shù)的比重僅為 1.5%左右。

2、美聯(lián)儲低利率政策增加就業(yè)機會

再過去十年的大部分時間里，實際利率基本一直低于零，美國民眾包括大部分中產(chǎn)階級無法儲蓄，再加上債很便宜，所以絕大多數(shù)中小企業(yè)承擔(dān)了巨額的債務(wù)，而經(jīng)濟疲軟的情況下，很多企業(yè)并沒有吧債務(wù)所籌集的資金用于招工和購買設(shè)備，反而是將其轉(zhuǎn)化為資本分配、分紅、股票回購。再加上美聯(lián)儲自身龐大的投資組合已經(jīng)把市場推向了非常高的水平，利潤誘惑之下，美國的就業(yè)人口或薪資并沒有明顯增加，起碼抵御通脹是遠遠不夠。

這點從美國勞動參與率中可以看出，2008年金融危機以后嗎，美國勞動參與率直線下降，在近10年也沒有回到危機前水平，反而在2020疫情的沖擊下，繼續(xù)下滑跌，最低跌到40多年以前58.10%的水平。

3、貨幣政策+監(jiān)管政策并沒有完全服務(wù)于實體經(jīng)濟

把資本成本計算在內(nèi)，美國銀行業(yè)無法通過超低利率賺錢，所以銀行并沒有向家庭或者小企業(yè)提供大量貸款，而小企業(yè)才是經(jīng)濟增長的真正引擎，才是就業(yè)的定盤星，反而銀行把大量的資金專注于交易和財富管理業(yè)務(wù)，這樣一來數(shù)萬億美元的超額準(zhǔn)備金又回到了美聯(lián)儲。

不過目前美聯(lián)儲已經(jīng)意識到這一問題，美聯(lián)儲主席鮑威爾在最近的新聞發(fā)布上討論了美聯(lián)儲在解決不平等問題(收入、就業(yè))上的作用，他希望建立一個人人都能參與的經(jīng)濟。不過這問題的解決需要很長一段時間的路要走，以就業(yè)為核心指標(biāo)并不是一任美聯(lián)儲主席造成的，2008年只是作為一個標(biāo)志性的年份，此后衡量美國失業(yè)率一直都是美聯(lián)儲的重中之重，雖然通脹在近5年一直在被提及，政策也時不時的跟進，但并不是當(dāng)務(wù)之急，因為目前的通脹水平不是近10年才有的，進入21世紀(jì)，美國的通脹就已經(jīng)如此了。