2020年黃金市場迎來了輝煌的一年：美元金價累計上漲近25%，創(chuàng)下自2010年以來的最佳年回報率。

但2021年黃金市場的開局卻差強人意：前2個月，金價已自年初的高位跌去250美元/盎司，跌幅超9%，為近10個月的新低，這也使黃金錄得2016年以來開年最差表現(xiàn)。

對此，世界黃金協(xié)會最新撰文指出，2021年迄今黃金價格的表現(xiàn)主要受到三方面因素影響：

國債收益率上升且美元走強

數(shù)據(jù)顯示，今年開年，黃金表現(xiàn)積極，一度突破1900關口，最高達到1959美元/盎司。但隨后美債收益率的迅速上漲扼殺了金價的反彈，金價出現(xiàn)大幅回調。

1月其余時間里金價維持在1820-1860美元/盎司的窄幅區(qū)間內波動，并在2月初跌破1800美元/盎司的水平，且在月內維持弱勢。到了3月，金價目前已經(jīng)最低觸及1701美元/盎司。

而10年期美債收益率自2020年3月以來首次推高至1%以上，或得益于民主黨成功將參議院控制權攬入囊中，從而改善了政府支出增加的前景，進而提高了對經(jīng)濟復蘇的預期，但同時也調高了對潛在通脹的預判。

除利率因素之外，美元走勢也產(chǎn)生了影響。年初以來隨著人們對政府增加支出的樂觀情緒日益高漲，美元也穩(wěn)步走強。

黃金價格總體負增長勢頭

金價自去年8月初創(chuàng)下超2074美元/盎司的歷史新高后，一直處于下跌趨勢。同期，隨著美國大選后市場情緒的好轉及新冠疫苗的成功研發(fā)與接種分發(fā)，投資者也加大了對風險資產(chǎn)的投資力度。

投資者對通脹壓力的擔憂

世界黃金協(xié)會的短期金價表現(xiàn)歸因模型也顯示，“風險和不確定性”類別也是驅動金價表現(xiàn)的因素之一。該機構指出，“許多投資者擔心預算赤字擴大會導致潛在風險，再加上低利率環(huán)境和貨幣供應量的增加，可能會造成通脹壓力的出現(xiàn)。包括美聯(lián)儲和歐洲央行在內的各國央行均表示出對通脹暫時高于傳統(tǒng)目標區(qū)間的更高容忍度，這也更凸顯了上述擔憂?！?/p>

雖然2021年開局至今黃金始終難以獲得上漲動力，但世界黃金協(xié)會仍認為黃金投資需求前景依然樂觀。

該機構稱：“投資者仍身處不確定環(huán)境之中，需要應對數(shù)項潛在的投資組合風險，包括不斷上漲的預算赤字和通脹壓力，以及可能出現(xiàn)的股市調整等。相信黃金仍處于有利位置，可以幫助投資者管理上述未來風險?！?/p>

【提醒】本交易日，最重磅的事件毫無疑問是美聯(lián)儲主席鮑威爾的講話(北京時間周五凌晨01:05)，很可能將本周的市場動蕩推向最高潮。

市場前瞻鮑威爾講話可能出現(xiàn)的三種情景及影響：

維持此前觀點：如果鮑威爾維持通脹上升或是暫時的觀點，甚至如果其表示高收益率是經(jīng)濟增長前景好轉的健康跡象，那么這將為債市的另一輪拋售開綠燈。在這種情況，更高的美債收益率將引發(fā)股市下跌，也將使美元變得更具吸引力。

密切關注市場：澳洲聯(lián)儲已對市場進行干預，歐央行和日本央行發(fā)出警告，如果美聯(lián)儲加入上述行列但沒有暗示立即采取行動，那將表明“鮑威爾救市”仍然有效，股市將得到安撫，但這對美元而言仍不足夠。

更多量化寬松：如果鮑威爾對股市再次崩盤的可能性和更高的借貸成本會破壞經(jīng)濟復蘇深感擔憂，那么他可能會暗示效仿澳洲聯(lián)儲增加購債。然而，對股市而言，可能會對出現(xiàn)新的通脹風險感到擔憂，提供更多QE將是一把雙刃劍。

鮑威爾究竟會不會救市，答案靜待今晚揭曉!