成立十年后，知乎終于要上市了。

3月5日，中文問答社區(qū)知乎向美國證券交易委員會遞交了首份F-1招股書。招股書顯示，知乎擬在紐約證券交易所上市，股票代碼為“ZH”。

截至2020年12月31日，知乎累計擁有4310萬內(nèi)容創(chuàng)作者，已貢獻3.53億條內(nèi)容，其中包括3.15億個問答。根據(jù)商業(yè)資訊提供商CIC的調(diào)查，就2020年平均移動月活用戶和收入而言，知乎是中國最大的問答式在線社區(qū)，也是中國前五大綜合在線內(nèi)容社區(qū)之一。

騰訊、快手加持

據(jù)悉，知乎成立于2010年，創(chuàng)始人是東南大學畢業(yè)的周源。

發(fā)展至今，知乎無疑是資本的寵兒。

據(jù)天眼查信息顯示，IPO前，知乎曾進行了8輪融資，除去未披露金額的一輪融資，融資金額累計超過8.8億美元。

從其融資歷程來看，2011年1月，知乎獲得由創(chuàng)新工場投資的數(shù)百萬人民幣天使輪融資。之后，知乎陸陸續(xù)續(xù)引進了其他的投資者，包括啟明創(chuàng)投、賽富投資、騰訊、今日資本、快手等知名投資機構(gòu)和公司。

其中知乎和快手的投資挺有趣。據(jù)披露，快手創(chuàng)始人宿華“傾心”知乎已久，之前幾輪就想?yún)⑴c，但由于價格等因素雙方一致未能談攏。在F輪的投資交易中，以宿華在內(nèi)的快手高層推動意愿強烈，最終促成那次投資。

那么從股權占有來看，周源持有知乎8.2%的股權，并擁有46.6%的投票權，知乎最早的投資方創(chuàng)新工廠持股13.1%，投票權7.6%，騰訊持有知乎12.3%的股權和7.6%的投票權，啟明創(chuàng)投持股11.3%投票權6.6%，賽富持股9.3%投票權5.4%，快手持股8.3%投票權4.8%，今日資本持股6.8%投票權3.9%。

兩年虧損15億，2020年62.4%營收來自廣告

雖然身受各路資本青睞，但是知乎當下仍然存在一大“痛點”——虧損。

招股書顯示，2020年知乎總營收13.52億元，2019年營收6.71億元，同比增長101.7%。2020年毛利7.58億元，2019年毛利3.12億元，同比增長142.7%。2020年毛利率56%，2019年毛利率46.6%，同比增長20.2%。2019年凈虧損10億元，2020年凈虧損5.18億元，同比收窄48.2%。

2020年，知乎廣告收入8.43億元人民幣，同比增長46%，占總營收的62.4%。付費會員收入3.2億元人民幣，同比增長264%，占總營收的23.7%?？梢钥闯?，線上廣告業(yè)務收入為公司的主要收入來源。

知乎赴美上市前景怎么樣?

目前上市的幾個中概的網(wǎng)絡內(nèi)容平臺,和知乎最接近的就是B站。如果以B站為基準的話, B站發(fā)布招股書時年收入為24.68億,同比增長372% ,和知乎現(xiàn)在無論是收入還是增長率都處在同一個量級。而B站上市三年后,在2020年收益達到120個億，三年有了五倍的收益增加。這方面可以解讀為知乎的前景,也可以解讀為知乎上市之后承受的期望壓力。

從月活躍用戶來看,知乎和B站一樣,成功的關鍵將在于破圈。B站從上市時候的7000多萬(這個也和知乎在同一個量級) , 到現(xiàn)在的兩億。知乎的破圈，目前來說，主要集中在加大視頻布局力度。

在短視頻時代，涌現(xiàn)了B站、抖音、快手等豐富的視頻類社交APP。

從2018年開始，知乎也嘗試切入短視頻領域。2018年6月，知乎App和首頁進行了改版，新增“視頻”專區(qū)。2019年3月初，知乎App再次改版，增加“視頻回答”入口。

2020年4月，知乎上線了短視頻產(chǎn)品“B乎”，10月又上線視頻制作工具，并推出“海鹽計劃”鼓勵創(chuàng)作者發(fā)布視頻內(nèi)容。數(shù)據(jù)顯示，2020年知乎上線“海鹽計劃”后，視頻內(nèi)容量和活躍視頻答主增長近3倍。這對知乎來說，在破圈路上是一個好的開始。

所以我們相信知乎的下半場，可以帶給我們看到更大的世界。

相信好多小伙伴好奇，為什么中國企業(yè)都喜歡赴美上市呢?

其實，早年包括阿里巴巴、百度、京東、微博、網(wǎng)易等大多數(shù)中國互聯(lián)網(wǎng)公司都選擇了在美國上市。歸其原因，主要有以下兩點：

我們用知乎為例分析。

1、中美兩國資本市場的政策差異明顯，A股市場上市條件設置更加嚴格

美國是世界上最成熟的資本市場，對上市公司的盈利狀況沒有太多要求，與之相比，中國特別是A股的上市標準相對較高，其中 A股中小板的上市條件對盈利有很高的要求：

最近3個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣3000萬元;

最近3個會計年度經(jīng)營性活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣5000萬元，或最近3個會計年度營業(yè)收入累計超過人民幣3億元。

而從上文就知道知乎2019年、2020年的凈虧損分別為人民幣10億元和人民幣5.18億元，所以根本無法在A股上市。

2、中美兩國資本市場上市機制和效率不一樣

A股上市審核時間要兩到三年，這對于互聯(lián)網(wǎng)這種瞬息萬變的行業(yè)來說，實在太久了。而在美國上市其實非常快，一切順利的話半年就完成上市了。 這是為什么呢?

中國采用“審核制”，A股上市審核時間要兩到三年;

美國采用“注冊制”或者“備案制”，半年就可完成上市。

其次，知乎注冊地在開曼群島，是外資身份，滿足不了A股上市的要求。

事實上，大多數(shù)中國互聯(lián)網(wǎng)公司都是在開曼群島注冊的，為什么呢?

當?shù)卣畬@類公司沒有任何稅收，只收取少量的年度管理費，具有高度的保密性、減免稅務負擔、無外匯管制三大特點。

加之，我們知道互聯(lián)網(wǎng)公司的發(fā)展很多是依賴早期風險投資機構(gòu)的資金，這些風投資本很多都是設立在海外的，比如知乎的早期投資人賽富、啟明創(chuàng)投等。因此，互聯(lián)網(wǎng)公司為了拿風投的錢會設立海外的注冊主體。

總的來說，對于中國互聯(lián)網(wǎng)公司來說，去美國上市有諸多好處，而對我們股民來說，美股打新有肉吃。