盡管金價在4月仍收獲了去年8月以來的最佳月度表現(xiàn)，但在當月最后一個交易日的大跌，依然給金市未來的前景蒙上了一層陰影。行情數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)貨金周四下跌1.6%，報每盎司1683.72美元，盤中觸及自4月22日以來最低的每盎司1680.25。美國黃金期貨結(jié)算價下跌或1.1%，報每盎司1694.20美元。

盡管由于投資者想避開經(jīng)濟動蕩以及資產(chǎn)和貨幣貶值風險，一些人預計黃金牛市重現(xiàn)將推動金價達到2011年略低于2000美元的紀錄高位。美銀美林甚至認為，到明年底金價可能觸及3000美元。

但歷史情況顯示，需求只有持續(xù)增長才能真正推動金價走高，考慮到經(jīng)濟學家預計新冠病毒導致的經(jīng)濟衰退程度之深，個人消費者在未來一段時間內(nèi)可能會減少黃金購買。

其中，印度和中國傳統(tǒng)的黃金消費者近期都在削減購買規(guī)模，無疑最為令多頭感到揪心。

路透社周四就撰文表示，想像一下，有哪一種大宗商品能夠在全球前兩大消費國買盤潰散、需求崩跌26%的情形下，還能在第一季強勢大漲12.8%？歡迎來到黃金的奇妙世界。

根據(jù)路孚特金屬研究(Refinitiv Metals Research)周四發(fā)布的數(shù)據(jù)，2020年第一季整體黃金實貨需求為753噸，而去年同期為1019噸。第一季需求數(shù)字創(chuàng)下11年來新低，因新型冠狀病毒疫情導致珠寶買需下滑。

中國第一季度珠寶黃金需求較上年同期銳減62%，零售金條和金幣投資減少53%。印度珠寶黃金需求下降34%，金條和金幣投資減少49%。這些急劇下降主要是因為這兩個國家為遏制疫情實施的封鎖措施所致，雖然印度只是在3月底這個季度即將結(jié)束的時候才開始實施管控措施的。

迄今為止，投資者的興趣以及黃金在經(jīng)濟不確定時期所起到的避險作用，尚足以蓋過兩個最大進口國實貨需求下降的影響，但問題在于這種情況是否可能持續(xù)，實貨需求缺乏是否會拖累這波漲勢。

歸根結(jié)底，如果中國和印度的實貨需求保持疲弱，就很難有理由說金價會在投資資金流動的推動下持續(xù)上漲。

有業(yè)內(nèi)人士不無擔心地表示，解除封鎖是否會促使中國和印度的實物需求恢復到以前的水平？而就算可以從糟糕的第一季度數(shù)據(jù)中回升，要全面恢復也可能還需要一段時間。

印度的需求可能會因國內(nèi)價格高企而受到抑制，4月16日現(xiàn)貨金價格創(chuàng)紀錄高點每盎司133462印度盧比(1770.05美元)，周三略回落至129117盧比報收。以印度盧比計價看，金價自去年底以來已經(jīng)上漲了19.3%，較2018年底相比漲了44.7%。盡管黃金在印度傳統(tǒng)文化中占據(jù)重要地位，但金價漲幅這么大可能意味著消費者對黃金的需求下降。

人民幣計價黃金也創(chuàng)下紀錄高點，4月14日達到每盎司12304元人民幣(1742.78美元)，略微超過上次在2011年9月創(chuàng)下的高點。

顯然，中國和印度的黃金需求要恢復增長還尚需時日，拉動金價上漲的重任將很大程度落在西方投資人需求上。

主要國家央行和政府迅速擴張貨幣供給，而且實際利率在零水平附近，這當然給黃金提供上漲的支撐。但金價要像最近美銀分析師預測的那樣、在18個月內(nèi)漲到每盎司3000美元，那么全球經(jīng)濟恐怕得經(jīng)歷比1930年代的大蕭條更嚴重的狀況。

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