周三(2月19日)現(xiàn)貨鈀金在亞市早盤上破2700美元/盎司后，續(xù)刷歷史高位，亞市午盤，鈀金持續(xù)上揚(yáng)突破2800美元/盎司關(guān)口，較日低大漲近200美元，日內(nèi)漲7.84%，再創(chuàng)紀(jì)錄新高。作為一種產(chǎn)量遠(yuǎn)低于黃金、白銀的貴金屬，鈀金廣泛用于汽車工業(yè)的催化轉(zhuǎn)換器制造中。

鈀金為什么大漲？

有分析認(rèn)為，近日風(fēng)險(xiǎn)情緒的改善可能是鈀金上漲的主要原因。中國(guó)占全球鈀金實(shí)物消費(fèi)的30%左右，近期市場(chǎng)對(duì)疫情的擔(dān)憂有所緩解，對(duì)中國(guó)的需求預(yù)期有所改善。

不過(guò)長(zhǎng)期來(lái)看，供求面才是鈀金走勢(shì)的主導(dǎo)因素。上周三化學(xué)品公司莊信萬(wàn)豐(JohnsonMatthey)的數(shù)據(jù)顯示，2019年鈀金市場(chǎng)的供求缺口超過(guò)100萬(wàn)盎司，預(yù)計(jì)短缺情況將在2020年更加嚴(yán)重。

事實(shí)上，鈀金的創(chuàng)紀(jì)錄水平令許多分析師感到意外。進(jìn)入2020年以來(lái)，鈀金價(jià)格超過(guò)了多數(shù)投行和分析師的預(yù)測(cè)。渣打貴金屬分析師庫(kù)珀(SukiCooper)表示：

“今年年初，我們?cè)A(yù)計(jì)鈀市場(chǎng)將出現(xiàn)下行風(fēng)險(xiǎn)，但價(jià)格的上漲幅度超出了我們的預(yù)期?？紤]到市場(chǎng)的緊張程度，我們可能會(huì)繼續(xù)看到鈀金價(jià)格的進(jìn)一步的上行?！?/p>

庫(kù)珀認(rèn)為，鈀金價(jià)格可能會(huì)繼續(xù)攀升，任何回調(diào)都可能是短暫的。

此外，也有分析師指出，影響鈀金未來(lái)走勢(shì)的關(guān)鍵因素是汽車生產(chǎn)帶動(dòng)的買盤是否放緩，特別是在經(jīng)濟(jì)受到冠狀病毒影響的情況下。

庫(kù)珀指出，引領(lǐng)鈀金漲勢(shì)的是工業(yè)需求，而非投資需求。如果制造業(yè)繼續(xù)復(fù)蘇，鈀金的需求就會(huì)繼續(xù)增加。庫(kù)珀表示，從供需基本面來(lái)看，鈀金今年仍將出現(xiàn)供應(yīng)缺口：“盡管有人擔(dān)心工廠產(chǎn)出數(shù)據(jù)，尤其是汽車產(chǎn)量會(huì)出現(xiàn)下降，但鈀金的潛在需求依然旺盛，制造業(yè)在第一季度的短暫低迷似乎還不足以扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)供需格局。”

和庫(kù)珀一樣，JohnsonMatthey上周發(fā)布的報(bào)告也強(qiáng)調(diào)，2020年鈀金的供應(yīng)缺口可能會(huì)擴(kuò)大。JohnsonMatthey在報(bào)告中表示：2019年，鈀金市場(chǎng)供應(yīng)缺口擴(kuò)大到了100萬(wàn)盎司以上。雖然主要礦商2020年的供應(yīng)量可能略有上漲，但隨著亞洲和歐洲采用更嚴(yán)格的檢測(cè)制度，汽車自動(dòng)催化劑需求也將會(huì)大幅飆升，供應(yīng)缺口也會(huì)相應(yīng)擴(kuò)大。

現(xiàn)貨鈀金能否保持漲勢(shì)？

展望后市，荷蘭國(guó)際銀行大宗商品策略主管帕特森(WarrenPatterson)指出，現(xiàn)貨鈀金能否保持漲勢(shì)在很大程度上取決于汽車行業(yè)今年的表現(xiàn)。帕特森表示：“目前看來(lái)，汽車業(yè)今年的表現(xiàn)還很難猜測(cè)。上周，中國(guó)乘用車協(xié)會(huì)估計(jì)，繼1月份創(chuàng)下22%的降幅后，2月份汽車銷量降幅可能超過(guò)30%。我們預(yù)計(jì)，汽車制造業(yè)年內(nèi)各個(gè)季度的表現(xiàn)將出現(xiàn)極大分化，后續(xù)表現(xiàn)還需繼續(xù)觀望?！?/p>

當(dāng)然了，即便現(xiàn)貨鈀金價(jià)格屢創(chuàng)新高，市場(chǎng)上依然不乏看空者。德國(guó)商業(yè)銀行大宗商品研究主管溫伯格(EugenWeinberg)就是空頭大軍中的一員，他預(yù)計(jì)鈀金價(jià)格很快就會(huì)出現(xiàn)回調(diào)：“鈀金價(jià)格上漲的部分原因，是電力供應(yīng)中斷和今年重新出現(xiàn)的赤字問(wèn)題，導(dǎo)致南非的鈀金開采量下滑。但這并不是一個(gè)長(zhǎng)期的問(wèn)題，我們預(yù)計(jì)南非的供應(yīng)將會(huì)得到恢復(fù)。”溫伯格表示，市場(chǎng)參與者在關(guān)注供應(yīng)缺口的同時(shí)，也不能忽視需求端的風(fēng)險(xiǎn)。他認(rèn)為，隨著金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒上升、美元走強(qiáng)以及歐洲新車登記數(shù)據(jù)大幅下降，鈀金需求可能不會(huì)再大幅增長(zhǎng)。相反，南非、俄羅斯等國(guó)的鈀金供應(yīng)前景穩(wěn)定，兩相抵消之下，鈀金價(jià)格將會(huì)面臨一定壓力。

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