隨著美聯(lián)儲(chǔ)在2019年三次降息，黃金的投資理由已經(jīng)增強(qiáng)。從2019年6月到9月，黃金價(jià)格迅速上漲了250美元，至約1550美元/盎司。

當(dāng)通脹率等于或超過利率時(shí)，黃金的投資吸引力就會(huì)增加。這是因?yàn)辄S金被視為一種安全的實(shí)物價(jià)值儲(chǔ)存手段，在不確定時(shí)期保護(hù)投資者的資金。相反，當(dāng)投資者更愿意冒險(xiǎn)，利率也更高時(shí)，投資黃金其實(shí)是在賠錢。

上世紀(jì)90年代和本世紀(jì)初，當(dāng)利率處于相當(dāng)高的水平時(shí)，黃金的相對(duì)吸引力不如投資，導(dǎo)致金價(jià)表疲軟。然而，在全球金融危機(jī)和隨后的復(fù)蘇階段，當(dāng)利率跌至負(fù)值區(qū)間時(shí)，黃金作為投資的吸引力大增，因此金價(jià)也受益飆升。

首先，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，其避險(xiǎn)需求與其價(jià)格息息相關(guān)，鑒于近期全球經(jīng)濟(jì)政治局面的動(dòng)蕩，黃金的避險(xiǎn)需求居高不下。

然而，從短期來看，投資需求是黃金需求的主要驅(qū)動(dòng)浪。但它是相當(dāng)不穩(wěn)定的，因?yàn)橥顿Y者的情緒變化將影響黃金ETF資金的變化，這將對(duì)金價(jià)產(chǎn)生影響。

此外，除投資需求外，珠寶是黃金需求的最大單一來源，通常占黃金總需求的45%至60%。從2010年至2018年，除了除了央行購買黃金外，這是唯一的增長(zhǎng)。

另一方面，中央銀行往往也是黃金的一大需求，通常在任何一年中占總需求的10%至20%。盡管近年來，央行的黃金購買量有所增加，但可以發(fā)現(xiàn)大多數(shù)購買均來自于少數(shù)幾個(gè)國(guó)家。在過去5年中，黃金儲(chǔ)備最多的10個(gè)國(guó)家中，只有俄羅斯、中國(guó)以及印度是凈買入者。從2014年至2019年，土耳其將其黃金儲(chǔ)備量減少了27%，委內(nèi)瑞拉出售了其黃金儲(chǔ)備的56%。

總的來說，分析師HollyBlack認(rèn)為2020年黃金需求將比2019年增長(zhǎng)8%，這主要是由于與投資相關(guān)的需求增加，其中主要來自于ETF投資者和央行。但鑒于投資者情緒的變化無常，若黃金ETF的需求減少，金價(jià)或迅速下挫，2022年或?qū)⒌?250美元。

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