在過(guò)去的兩年里已經(jīng)有越來(lái)越多的投資者感到不安，在企業(yè)大量增加美國(guó)國(guó)債的過(guò)去十年里,最低投資級(jí)BBB級(jí)債務(wù)正在達(dá)到一個(gè)臨界點(diǎn),這或引發(fā)了信貸危機(jī)。

數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)債務(wù)從2007年的5萬(wàn)億美元增加到2019年中期9.5萬(wàn)億美元，企業(yè)債務(wù)占GDP的比例已經(jīng)達(dá)到了歷史上經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)的水平。

需要注意的是，在這次巨大的債務(wù)增加中,主要的增長(zhǎng)是BBB級(jí)債務(wù)(金額超過(guò)3.2萬(wàn)億美元),該評(píng)級(jí)距離垃圾債券的評(píng)級(jí)并不遙遠(yuǎn)，事實(shí)上，市場(chǎng)中很多人認(rèn)為該債務(wù)的違約將是引發(fā)下次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的主因。

過(guò)去幾年，BBB評(píng)級(jí)的“投資級(jí)”公司出售了數(shù)萬(wàn)億美元的債券，并用所得資金回購(gòu)股票。

令人擔(dān)憂的是，正如MorganStanley和JeffGundlach所表明的那樣，盡管發(fā)行BBB債券的公司擁有BBB評(píng)級(jí)，但55%的BBB公司應(yīng)該實(shí)際上已經(jīng)處于垃圾評(píng)級(jí)。這使得債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)比預(yù)期的還要高。

隨著整體企業(yè)杠桿率達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平，大多數(shù)發(fā)行人推遲了去杠桿化計(jì)劃。事實(shí)上,據(jù)高盛調(diào)查顯示,最大的那些非金融BBB級(jí)公司的平均凈負(fù)債正在迅速提升。

美國(guó)銀行調(diào)查顯示，目前有26家美國(guó)BBB級(jí)(金融、公用事業(yè)和能源)發(fā)行人(198家，占13.1%)擁有高總杠桿(>4x)，這些或均為垃圾債券。投資者認(rèn)為，實(shí)際數(shù)字或遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于調(diào)查顯示。令人擔(dān)憂的是，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)正在放寬其評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)。美國(guó)銀行的HansMikkelsen表示:“若評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)盡忠職守，那么最終會(huì)導(dǎo)致許多公司將評(píng)級(jí)下調(diào)至垃圾水平。”

從歷史上看，美國(guó)銀行只有通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(GAAP)數(shù)據(jù)可用，如果僅根據(jù)非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(gaap)的調(diào)整，垃圾級(jí)債券的比例將高達(dá)四分之一。

就當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)周期而言，正好是2000年代初衰退前的3年，當(dāng)時(shí)與現(xiàn)在的情況類(lèi)似。那次特別的“擴(kuò)張”最終導(dǎo)致了美聯(lián)儲(chǔ)的合法資產(chǎn)泡沫，即科技股泡沫。這一結(jié)果抹去了納斯達(dá)克約80%的市值，并迫使美聯(lián)儲(chǔ)重新吹起房地產(chǎn)泡沫，以抵消互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂所帶來(lái)的財(cái)富縮水效應(yīng)。

根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)近70年來(lái)所有美國(guó)企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)，可以清楚地看到企業(yè)是如何在擴(kuò)張中增加負(fù)債的。顯然2000年代中期擴(kuò)張相對(duì)較短,公司只有時(shí)間增加債務(wù)水平至32%，衰退前的水平遠(yuǎn)低于1990年代達(dá)到83%(目前為64%)。

事實(shí)上1998年的債務(wù)份額也很高，目前的數(shù)據(jù)與1998年的水平相當(dāng)。

簡(jiǎn)而言之:在最好的情況下，美國(guó)企業(yè)還有3年左右的時(shí)間，歷史才會(huì)重演，在企業(yè)利潤(rùn)下滑之際，巨額企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)將變得難以承受。最壞的情況隨著美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于市場(chǎng)的干預(yù)能力的下降，一連串的違約即將發(fā)生，將在短期內(nèi)引發(fā)了下一場(chǎng)金融危機(jī)。

而對(duì)即將發(fā)生的金融危機(jī)，分析表示，危機(jī)意識(shí)會(huì)讓投資者紛紛涌入黃金，2020年的黃金或?qū)⑷员憩F(xiàn)不俗！分析師最最新刊文，作出分析和預(yù)測(cè)稱，黃金是一種衡量不確定性、恐懼、貪婪以及與全球市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)安全相關(guān)的未來(lái)預(yù)期的避險(xiǎn)工具。當(dāng)危機(jī)、經(jīng)濟(jì)或其他不確定性擔(dān)憂被最小化時(shí)，黃金往往會(huì)走低，或整合到更低的價(jià)格區(qū)間。當(dāng)恐懼、經(jīng)濟(jì)不確定性或任何類(lèi)型的危機(jī)事件引起全球投資者的擔(dān)憂時(shí)，黃金就會(huì)開(kāi)始走高，以此作為防范風(fēng)險(xiǎn)和防范任何類(lèi)型危機(jī)事件的措施。長(zhǎng)期的上升趨勢(shì)很可能已經(jīng)復(fù)蘇，因此從現(xiàn)在開(kāi)始的一個(gè)上移的低點(diǎn)(即高于1470美元)將提供另一個(gè)買(mǎi)入機(jī)會(huì)。