在過去的兩年里已經(jīng)有越來越多的投資者感到不安，在企業(yè)大量增加美國國債的過去十年里,最低投資級BBB級債務(wù)正在達(dá)到一個臨界點(diǎn),這或引發(fā)了信貸危機(jī)。
數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)債務(wù)從2007年的5萬億美元增加到2019年中期9.5萬億美元，企業(yè)債務(wù)占GDP的比例已經(jīng)達(dá)到了歷史上經(jīng)濟(jì)衰退時的水平。
需要注意的是，在這次巨大的債務(wù)增加中,主要的增長是BBB級債務(wù)(金額超過3.2萬億美元),該評級距離垃圾債券的評級并不遙遠(yuǎn)，事實(shí)上，市場中很多人認(rèn)為該債務(wù)的違約將是引發(fā)下次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的主因。
過去幾年，BBB評級的“投資級”公司出售了數(shù)萬億美元的債券，并用所得資金回購股票。
令人擔(dān)憂的是，正如MorganStanley和JeffGundlach所表明的那樣，盡管發(fā)行BBB債券的公司擁有BBB評級，但55%的BBB公司應(yīng)該實(shí)際上已經(jīng)處于垃圾評級。這使得債務(wù)違約風(fēng)險遠(yuǎn)比預(yù)期的還要高。
隨著整體企業(yè)杠桿率達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平，大多數(shù)發(fā)行人推遲了去杠桿化計(jì)劃。事實(shí)上,據(jù)高盛調(diào)查顯示,最大的那些非金融BBB級公司的平均凈負(fù)債正在迅速提升。
美國銀行調(diào)查顯示，目前有26家美國BBB級(金融、公用事業(yè)和能源)發(fā)行人(198家，占13.1%)擁有高總杠桿(>4x)，這些或均為垃圾債券。投資者認(rèn)為，實(shí)際數(shù)字或遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于調(diào)查顯示。令人擔(dān)憂的是，評級機(jī)構(gòu)正在放寬其評級標(biāo)準(zhǔn)。美國銀行的HansMikkelsen表示:“若評級機(jī)構(gòu)盡忠職守，那么最終會導(dǎo)致許多公司將評級下調(diào)至垃圾水平?！?/p>
從歷史上看，美國銀行只有通用會計(jì)準(zhǔn)則(GAAP)數(shù)據(jù)可用，如果僅根據(jù)非公認(rèn)會計(jì)準(zhǔn)則(gaap)的調(diào)整，垃圾級債券的比例將高達(dá)四分之一。
就當(dāng)時的經(jīng)濟(jì)周期而言，正好是2000年代初衰退前的3年，當(dāng)時與現(xiàn)在的情況類似。那次特別的“擴(kuò)張”最終導(dǎo)致了美聯(lián)儲的合法資產(chǎn)泡沫，即科技股泡沫。這一結(jié)果抹去了納斯達(dá)克約80%的市值，并迫使美聯(lián)儲重新吹起房地產(chǎn)泡沫，以抵消互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂所帶來的財(cái)富縮水效應(yīng)。
根據(jù)美聯(lián)儲近70年來所有美國企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)，可以清楚地看到企業(yè)是如何在擴(kuò)張中增加負(fù)債的。顯然2000年代中期擴(kuò)張相對較短,公司只有時間增加債務(wù)水平至32%，衰退前的水平遠(yuǎn)低于1990年代達(dá)到83%(目前為64%)。
事實(shí)上1998年的債務(wù)份額也很高，目前的數(shù)據(jù)與1998年的水平相當(dāng)。
簡而言之:在最好的情況下，美國企業(yè)還有3年左右的時間，歷史才會重演，在企業(yè)利潤下滑之際，巨額企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)將變得難以承受。最壞的情況隨著美聯(lián)儲對于市場的干預(yù)能力的下降，一連串的違約即將發(fā)生，將在短期內(nèi)引發(fā)了下一場金融危機(jī)。
而對即將發(fā)生的金融危機(jī)，分析表示，危機(jī)意識會讓投資者紛紛涌入黃金，2020年的黃金或?qū)⑷员憩F(xiàn)不俗！分析師最最新刊文，作出分析和預(yù)測稱，黃金是一種衡量不確定性、恐懼、貪婪以及與全球市場經(jīng)濟(jì)安全相關(guān)的未來預(yù)期的避險工具。當(dāng)危機(jī)、經(jīng)濟(jì)或其他不確定性擔(dān)憂被最小化時，黃金往往會走低，或整合到更低的價格區(qū)間。當(dāng)恐懼、經(jīng)濟(jì)不確定性或任何類型的危機(jī)事件引起全球投資者的擔(dān)憂時，黃金就會開始走高，以此作為防范風(fēng)險和防范任何類型危機(jī)事件的措施。長期的上升趨勢很可能已經(jīng)復(fù)蘇，因此從現(xiàn)在開始的一個上移的低點(diǎn)(即高于1470美元)將提供另一個買入機(jī)會。
